指数的牛市结束了 投资人的牛市继续

恬淡生活

轻指数，重个股的时代来了。

深圳老牛

迟早会有这么一天，股市看起来将象洪水猛兽一样，不断吞噬着人们的财富。近期以来的市场表明，这样的日子似乎已经悄然来临。

福探经典语录一，穿越时空，依旧如此准确。

What has been will be again, what has been done will be done again; there is nothing new under the sun.
　已有的事，後必再有。已行的事，後必再行。日光之下并无新事。

关键您进步了吗？比照4年前，经过又四年，面对调整，心态、市值变化几何？

冷暖自知就好！

jimmyjie

也许指数还会再次走牛，但这都无关紧要。多数人是投资特定企业的股票，而不是指数。

手里的股票也跟着指数在下跌，却一点也不但心具体少赚了多少。这点算是这两年来最大的进步。

中石油要套牢一大群羊，是早就能预料到的，越是万众瞩目，越是赚不到钱。

市场上还是找不到足够安全的品种，不过已经可以开始磨拳擦掌，等待早就看好的股票落入价值区间，同时继续留意新的好股票。未来中国的机会，一定是在与节能，医疗相关的上游产业中。如果有具备优秀管理经验和突出品牌优势的消费品公司，那是最好不过了，只是目前还找不到这样的企业。

shijan

每天看到我们银行大楼第三层东吴证券营业厅里一天6小时盯着K线在牛市里欢呼雀跃的人们，我心里就想起了巴老的那句话：潮水退去后才知道谁在裸泳!当我对手中的股票背后的企业有了基于安全边际基础上的深刻的了解之后，当每次看到大盘大跌的时候，我想起了费舍<<怎样选择成长股>>的那句话：保守型投资者夜夜安枕。

aa33

转几段文章,供大家讨论.　

过去投资要研究资产净值、息率、O等，新一代投资更加注重「转身」（Transformational）及「爆炸性概念」（explosive idea）。例如中移动（941）响过去两年成功吸纳超过一亿五千万新用户，由于移动电话营运成本唔会因用户加减而出现变化，增加一亿五千万新用户收入大部分变成企业纯利，支持股价上升250％。最近上市?阿里巴巴（1688）更系爆炸性概念成功?例子，?外国则有Google及Apple。响股票市场，企业纯利同增长率系一切，而非资产净值。
　2008年?概念系唔少OECD国家?高科技项目将大量移到中国生产去降低生产成本，而中国制造业正由样样都做转向集中做高科技产品。人民币升值、工资上升、出口退税减少（或取消）、国家加强执行环保条例等等，令低技术投入?工业例如纺织、成衣、玩具、廉价电器及电子产品面对压力，因而移去越南、孟加拉、印度、斯里兰卡等低工资国家生产，腾出更多生产力去承接来自OECD国家?高科技产品生产。上述情况七十年代响日本出现，八十年代响台湾、南韩出现，依家中国亦开始进入此一周期。

高科技工序正移向中国

　　当股市完成巨变后，边D股份可以吸纳？呢类股份必须：一、唔受美国次按危机影响；二、唔受美国楼市回落影响；三、可承受中国人民币升值、工资上升及唔污染环境；四、受国家支持而唔会减少出口退税项目。

　　65％美国人相信经济快陷入衰退，而我老曹仍相信贝南奇?黄金岁月（Goldilocks）。家吓美国CPI仍处于过去四十五年平均低水平，失业率亦一样；今年第三季GDP增长率系近一年半内最高。Economic Cycle Research Institute指数显示Goldilock继续──我老曹同意，根据ECRI指针，未来美国经济增长率只系放缓而非衰退！

　　经济放缓不利化工股，投资呢类股份应小心。美国经济放缓亦不利日本，因消费者倾向买较便宜?中国制造产品，而非日本制造产品，迫使日本高科技工序移向中国去降低生产成本。

　　根据The Birth of Plenty: How the Prosperity of the Modern World was created（作者Dr. William Bernstein）呢本书，1980年全球经济已由供应不足走向供应过剩。现代世界?繁荣来自科技传递；例如彩电响1927年发明、复印机1938年出现、传真机1948年出现，上述科技曾令美国 RCA、兰克斯乐等走向繁荣，然后系日本?新力、NEC、松下电器等，以及今天南韩的LG、三星，明日将轮到中国。例如飞利浦近年发明?LED （Light-emitting diode）主要响台湾生产，但世界仍未普遍被采用，最近移向中国生产，令生产成本进一步下降，未来可成为家庭?主要照明工具（因极之省电，唔会发热，而且使用寿命好长）。世界经济?繁荣建基于高科技由一个国家传递到另外国家令生产成本大降、大量人采用?结果。我老曹诚意向大家推介内地高科技股。

终点

我生活在小城市,我周围的以工资养家的又没有外快的人其实已经被买房掏的囊中空空.所以,除过生活必须的公司我可以安心持有外,其于的公司持有不太自在.

福尔莫斯

呵，股票肯定不是唯一的理财途径。如果能熟悉多种理财工具，当然可以有多种选择。

这里只探讨股票市场。

回想1997年，5、6月份的狂欢过后的市场，最红的股：深科技、深发展、川长虹等等，两三个月股价统统腰斩，虽然其后的反弹又能回到高位，但是也只是“回光反照”。以绩优蓝酬为代表的深成份指数、上证30（后来叫180指数）长期下跌。但是，投资的故事并没有完，另一个意义的“价值投资”开始了：IT股的繁荣和重组股的风起云涌。它们又走了三年的牛市。

现在呢？投资的故事肯定比当年多得多。

看山不是山

atcooluman兄提出的其实是一个很重要的问题，即介入前景美好的行业的时机问题。美国第一次大炒铁路股的时候，很多冠名铁路的公司连一寸铁路都没有；上世纪二十年代，飞机上天，航空股被捧上天，而航空公司盈利则是几十年后的事；小学的时候书上就有巴西种植甘蔗、玉米提炼酒精替代汽油的介绍，到今天才在全球大行其道。那么新能源仅仅是简单的历史轮回，还是“这次真的不一样？”，看看德国、日本政府对太阳能的补贴，看看世界上这几年建了多少风力发电站，看看戈尔获了诺贝尔奖，看看十七大对节能减排的重视程度，对比现在新兴国家增加的能源需求和七八十年代世界对石油的需求，我总觉得这次不大一样，可能是确实是出手的时候了。

石油的定价牵涉的原因很多，本坛高手如林，不多说了。

zhtax

对于长期远景的判断，我们都不是神仙，所以不可能准确，只能说在现有资料基础上的推测

未来会怎么样，我们可以推想、猜想、幻想，但落实到投资，我感觉还是现实主义些好

当行业整体不景气时，当企业管理者依然很强但年终业绩逐年下滑时，就是投资人离开这家企业的时候了。

世间万物都在一个循环中生生不息，旧的不去新的不来，找寻投资过程中的乐趣远远比最终的金钱更有趣。

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看看股东价值是如何创造的

1、 微软??没有边际成本的扩张

微软的股价上市以来，不知道翻了几千倍，对于一个做投资管理的专业人士来说，那怕你犯了再多的错误，只要你在开始选择对了微软，你之前的过错都是不足道的，那么微软有什么商业模式呢？他的商业模式就是没有边际成本的扩张，对于微软来说，只要软件开发出来，复制的商业成本是零，这种商业模式对制造类企业来说简直是不可思议，丰田汽车造的再好，管理水平再高，生产一辆汽车还是需要那么多的零件，规模对其总是有瓶颈的。所以说如果找到象微软一样的可以进行边际成本为零的扩张的商业模式，这个公司就拿到了进入世界伟大公司行列的通行证。

2、 戴尔??供应链模式的颠覆

戴尔出道时，个人计算机已经是成熟行业，但是这个聪明绝顶的小伙子硬是用直销，通过供应链管理创造出了一个伟大的公司，其股价在颠峰时期几年上涨千倍。这个模式的核心是通过响应客户的需求，大幅缩减中间成本，提高周转率，转而提升资本报酬率，用一个比喻来说，该种模式是现在的精确制导，而传统的模式还是冷兵器时代，自然过去的恐龙时代要让位于后面的哺乳类时代。这个模式告诉我们只要能快速响应客户需求，大幅提升企业的运作效率，成为伟大公司也就不远了。

3、 星巴克咖啡??全球化的精神家园

咖啡是个古老的行业，但是咖啡店却从来都是小店经营，别说跨国经营，就连跨省经营都困难，可是为什么星巴克咖啡成了全球的品牌，道理在于时世造英雄，过去的世界人口不流动，大家对别处的东西也不上心，可随着全球化进程的加剧，人口流动的频繁，异乡他国见到熟悉的东西怎不动心，所以说星巴克咖啡卖的不是咖啡而是一种感觉，一种全球化精神家园的感觉，通过标准化的复制，不做广告压缩成本，设在人流密集处提升企业知名度。这种商业模式的内涵是体验营销，精神重于物质。

我们身边有那些类似的故事?