尿素和硝酸争夺液氨战分析

福尔莫斯

尿素和硝酸争夺液氨战分析

去年下半年以来，由于国内两个较大的合成氨生产企业相继发生较大的生产事故，使国内的液氨价格波动频繁，直接牵动了国内化工、化肥行业市场的命脉神经，各类农、化产品价格也随之跌宕，为此引起化工、化肥行业人士的广泛关注。

一、近半年液氨市场回眸

2007年下半年，随着山东德齐龙化工集团有限公司氨醇装置的一声爆炸，国内少了一个75万吨/年的大型合成氨装置。2007年山东省这个全国最大的合成氨生产基地的合成氨产量全年只有743.90万吨，比2006年的724.10同比只增长了2.7%。受山东省产量降低的影响，当年全国的合成氨产量数据也因此萎缩到5158.87万吨，比2006年的4893.15万吨只增加了5.4%，远远低于13%左右的正常增长速度。因此进入2007年四季度后，国内液氨市场资源就日益紧张，价格逐日攀升。

时至2007年底，随着国内煤炭和尿素价格的持续上扬，国内液氨的供需矛盾更加突出，价格强劲上扬，各地主流出厂价格到2007年12月下旬已达2700-2800元/吨。

2008年春节前夕，随着雪灾造成的大批尿素企业减产停产，合成氨社会资源开始有所宽松，价格略有回落，各地主流出厂价格基本又回到了2500-2600元/吨的上年度9-10月份的水平。

春节过后，随着雪灾因素的渐渐消除，供电和运输的逐步恢复，液氨下游因节日或雪灾停产减产的尿素和硝酸企业，都已开始复工或在不同程度上加大了生产负荷，造成液氨市场需求上升，资源偏紧。2008年2月13日，中石化南京化学工业集团有限公司30万吨级合成氨装置发生爆炸，国内液氨资源一夜之间又削减了一大块，使本来就已紧张的液氨资源更加紧俏，价格迅速反弹，而且几乎是一天一价。短短半个月之久，国内液氨市场的主流价格一度飚升到3200元/吨。

3月中旬，随着南京化学工业集团公司合成氨装置的开车投料，国内液氨的资源紧张局面再度得到缓解,但由于系统刚开车，该公司的液氨产量不是很大，因此目前华东一带的液氨价格依然处于3150-3200元/吨高位，局部一些区域已回落至3100-3050元/吨。

到3月下旬，液氨价格再度上扬，市场主流价格已高达3250-3300元/吨，局部运输困难的地区，如浙江省甚至高达3800元/吨，令人瞠目。

二、液氨对化肥、化工产业的影响

液氨是重要的化学肥料，在化学工业中占有重要的地位。对于以硝酸为代表的化工行业和以尿素为代表的化肥行业来说就更是这样。有资料显示：我国液氨中约60%-70%用于生产化肥，如尿素、碳酸氢铵等化肥产品，约30%-40%用于生产硝酸、硝酸铵等化工产品。

生产合成氨的原料有天然气、煤炭、石脑油和渣油等，生产工艺和成本各不相同。以天然气为原料的合成氨生产是当今世界公认的洁净、优质工艺，成本最为低廉，但天然气原料受资源和地理位置限制，由于不方便长途运输，因此资源区域外的企业很难采用；其次是煤炭，生产成本仅高于天然气，又便于运输，因此目前被我国的合成氨企业广为采用。目前世界上技术较成熟的煤气化工艺主要有德士古水煤浆气化、壳牌干煤粉气化和朝鲜恩德粉煤气化。目前合成氨的煤能耗情况是：晋城白煤约在1.5-1.7吨；德士古炉汽化煤约在1.8-2.0吨。

液氨对尿素产业的影响：合成氨作为尿素生产的基础原料，在尿素生产成本中被列入第一大支出。我国的尿素生产原料路线主要有煤头、气头、油头三种。鉴于我国的合成氨工业多数是以天然气或煤炭为原料，而国内气头合成氨尿素企业普遍还享受着国家优惠气的价格，而煤头类合成氨企业的原料煤炭已相对市场化，因此煤炭成本的变化基本能够反映出液氨市场供求变化。在需求不变的条件下，煤炭的价格上涨必将推动合成氨的价格，而合成氨价格的上涨也必将会推动尿素的价格上扬；反之亦然。

液氨对硝酸产业的影响：硝酸生产不同于尿素，目前国内的硝酸装置除了泸天化是以天然气生产合成氨制造硝酸外，无一例外都是以煤炭为原料生产合成氨后，再加工成硝酸的。因此煤炭的价格是硝酸产品价格的直接晴雨表。所不同的是，由于硝酸在合成氨的使用比例中占据的比重相对较低，因此煤炭价格对硝酸市场价格的拉动速度，相对煤炭价格对尿素市场价格的拉动速度通常要慢5-6个月。

同样作为硝酸生产的基础原料，液氨在硝酸生产中也一样被列入第一大成本支出。长期以来，由于国内各硝酸企业的生产工艺不同，企业性质和管理模式的不同，硝酸成本的计算方式也不同，致使各家硝酸企业生产成本也大相径庭。据山东华阳迪尔化工有限公司的总经理孙立辉介绍：由于该厂是典型的“两头在外”型的硝酸企业，因此硝酸产品的成本计算相对容易些。据孙总提供的数据：目前我国的硝酸工艺生产成本中，高压法氨耗305公斤/吨；全中压法氨耗292公斤/吨；常压法氨耗310公斤/吨；双加压法氨耗283公斤/吨。由于液氨价格的上扬，不同工艺状态下的成本上升幅度也不尽相同，其中以双加压的生产工艺成本最低，高压法和常压法的生产成本最高，比双加压的成本要高出200元/吨以上。以目前的液氨价格计算成本，只有双加压工艺的硝酸装置的产品尚能保本，其它工艺的硝酸装置的产品按照现有的市场销售价格，都在生产成本线之下。

三、尿素、硝酸夺氨拉锯战

在煤炭资源日趋紧张的背景下，液氨的紧缺势必造成尿素装置和硝酸装置对液氨的拉锯战。

企业内部的拉据：由于部分尿素生产企业同时也拥有硝酸装置，合成氨不足时，产尿素还是产硝酸？成为决策者案头首先须要解决的难题，毛利率此时也就成为决策的唯一重要参数。从企业对利润最大化的追求角度出发，尿素赚钱还是硝酸赚钱？是企业决定多产尿素还是多产硝酸的决策根本依据；尿素和硝酸哪个赚钱？则更多地要取决于市场。

市场外部的拉锯：由于去年以来国内两大合成氨装置的事故，造成国内市场资源严重短缺，尿素市场的利润空间和硝酸市场的利润空间势必成为决定有限液氨资源的必然流向。

按理说，国家对尿素等化肥价格的反复限制和提醒，无疑会压制尿素产业对合成氨的需求，导致液氨资源向硝酸产业流向。但事实上，由于各地尿素企业在不同程度上享有国家或地方给予的各种优惠政策或补偿，加上实际也并没有多少企业在真正执行国家的限价。尤其灾后很多因灾停产减产的企业迫切需要开足马力恢复生产，以弥补灾害天气给全年生产计划带来的影响。目前农时已到，没有哪个企业会放弃这稍纵即逝的农业用肥旺季和销售黄金阶段，化肥市场价格会继续全面上扬，利润回报并不逊于硝酸产品，尿素企业生产积极性高涨，导致液氨需求日增.

ICE

炸药需求增加 硝酸铵滞销或可化解 　

　　硝酸铵行业现状：弱需求、低利润、高库存，价格直线下跌。2007年下半年以来，国际硝酸铵价格受需求影响，持续走高，后由于次贷危机导致需求锐减，价格出现大幅跳水，呈现单边下跌走势，由最高500多美元跌至目前300美元以下。

　　我国硝酸铵生产企业约30家，年产能在470万吨左右，需求量在280万吨左右。下游需求主要来自工业炸药和硝基复合肥两部分。其中80%～90%用于生产炸药。由于炸药主要用于铁矿、煤矿等大型资源的开采工程，近年来随着我国经济建设的快速发展，加上奥运经济的拉动，基础设施投入加大，城市重点工程项目增多，国内对民用爆破器材需求旺盛，炸药需求量明显增大，因此炸药企业纷纷扩产扩能。尤其是奥运会前期，炸药企业对硝酸铵需求强劲，从而刺激硝酸铵市场价格在奥运会前的两三个月一路上扬，价格翻了近一倍。8月份以后，国际国内的经济环境和市场环境发生了很大的变化，硫黄、浓硝酸等产品价格更是急剧下滑，两个多月跌幅达70%左右，硝酸铵价格也由3500元/吨跌至2600元/吨左右。市场格局由此逆转。

　　需求不旺导致库存增加。目前受宏观经济下滑的影响，硝酸铵行业出现了全国性的过剩，企业出货缓慢，开工率只有40%多，直接导致企业库存增加。据中国化工报统计，上半年日销量400吨左右的炸药企业当前日销量只有80吨左右，企业平均库存量都在万吨以上。

　　我们认为，硝酸铵行业短期内难以恢复好转，主要依据有两点。一方面，国际市场需求下滑传导效应显现。全球经济目前处于下滑时期，对中国资源产品的需求大幅下降，影响较为明显的是国内钢材、煤炭市场出口量减小，一些大型铁矿和小煤窑都处于关停状态，炸药需求量锐减。10月份我国冶金行业已全线亏损，钢铁产量将进一步下降20%左右，煤炭企业的生存压力也将更加严峻。钢铁、冶金和煤炭行业的不景气，将加重硝酸铵企业的困境，间接造成硝酸铵的滞销局面。

　　另一方面，监管政策抑制下游需求。硝酸铵的下游需求主要是炸药行业，而煤矿对炸药的需求是主要消费领域。10月份，国家发改委、能源局、安监总局、煤监局四部门联合发文要求今后3年内关闭2501座小煤矿，对1616座小煤矿进行扩能改造。今年年底山西省将有800多个不符合安全生产要求的小煤矿被关闭,意味着将减少8000万～9000万吨的煤炭产能，也意味着硝酸铵的用量将大幅减少。

　　为进一步扩大内需，11月国家推出促进经济增长的10项措施，包括加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建等，到2010年底约需投资4万亿元。这一政策对民爆行业是直接利好。民爆行业是基础建设的先行行业，增加固定资产投资会极大刺激民爆产品需求，从而增加对硝酸铵的需求。