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价值的根本??随时间增值

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发表于 2008-8-14 23:13:18 | 显示全部楼层 |阅读模式
经常见到一些投行券商的报告“强烈推荐”某某股票,理由可能是“产品价格大幅上涨,今明年EPS将大幅增长,PEG为**”等等。再看这些股票,一般而言,那时肯定如同火箭升空,连续上涨……。

但去年巴菲特来中国时讲了句这样的话:“我不懂如何快速致富,我只想8年、10年后什么公司能增值”。

从道理上看,那些券商的理由似乎最直接、最有说服力,似乎任何投资人都愿意接受这样的报告和理由;而巴菲特的观点则让人“不过瘾”,恐怕没有几个人愿意接受巴菲特的这句话。

但事实是,巴菲特及持有这样投资观的人长期看基本都能成为富豪,且生活简单快乐;而象券商投行那样观念的人基本上长期只能靠工资来维持生活,并长期生活在恐惧与贪婪的情绪波动中。

这其实涉及到对价值的基本理解问题。在我看来,券商投行的上述观念基本上是“趋势投机者”,而巴菲特的观念则是真正的“价值投资者”。这是个根本性的区别。真正的价值投资思路其实是最简单、因而也是最可靠的;而“趋势投机者”则是最复杂的、不确定性最大的。时间一长,两者的巨大区别就显示出来了。

价值是什么?在我看来,就是标的能够随时间越来越增值。如果我们在投资的时候始终能考虑这个问题,那么投资就不会那么复杂了,甚至不会有那么多投资上的恐惧与贪婪。什么东西能够“随时间越来越增值”?显然,只有世间稀有的东西才具备这个特征。

什么才是“世间稀有的”?达芬奇的一幅名画如此,独一无二的某别墅也如此。所以它们的价值与日俱增;而那些世间独有经营要素的公司,至少在相当长的时间内也如此,哪怕它们某时期增值得较慢也没法改变这个趋势。而“某某产品在涨价”肯定不是能随时间而持续的,因而这样的事实是没有价值的。

几年前,我听过一句同行最令人记忆深刻的话:这一行,根本不是比谁赚得快,而是比谁赚得确定和轻松。理解了这句话,我觉得基本上就懂了价值投资了。

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发表于 2008-8-15 13:36:12 | 显示全部楼层

我定谨记老师的谆谆教诲

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 楼主| 发表于 2008-8-18 09:36:16 | 显示全部楼层

说到这个问题,一定会有相关的争论出现:

1。“投机和投资孰优论”,老生常谈?其实不是。价值投资不是因为“高尚”而受捧,而是因为最简单、最易成功而吸引人。如果认为价值投资始终那么“复杂”,那我说你一定没有把握价值投资究竟是什么,或者你的理解可能是错误的。
2。罕有的不一定是有价值的。任何一块石头都是独特而“罕有”的,但基本都没有什么价值。罕有而吸引人(有市场的)的才是有价值的,才必然随着时间而增值,这是构成价值要素的根本。以此来判别公司就很清楚了。

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发表于 2008-8-20 15:50:55 | 显示全部楼层

福探老师,价值和成长的关系是怎样的?

价值是罕有而吸引人,这是促进成长的因素,但好像又不是全部,从q公式中看到成长导致了价值的增长。请老师分析一下。

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发表于 2008-8-20 16:21:59 | 显示全部楼层
价值是成长的基础,譬如说我们每个人都有一定的区别于他人的长处(价值),我们就靠各自的长处在成长
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 楼主| 发表于 2008-8-20 16:55:08 | 显示全部楼层

成长只是价值的一种体现形式。两者不是分开的两个东西。

“罕有且吸引人”,是高ROE的内涵,也是高成长率g的动力。

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发表于 2008-8-15 08:13:28 | 显示全部楼层

这一行,根本不是比谁赚得快,而是比谁赚得确定和轻松。

说得真好!我曾经赚的快,但我深知那不可持续,未来将向后半句努力。

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发表于 2008-8-19 09:36:22 | 显示全部楼层
标的能够随时间越来越增值??去找到价值的规律吧!
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 楼主| 发表于 2008-8-21 10:12:31 | 显示全部楼层

恰恰恰、zdamzdam:

是的,如果你确认你的公司随时间赚得钱越来越多,那肯定是有价值的公司。这样一看,就知道这两年来那么多炒到天上的周期性行业的股票完全不符合这一点。认识这一点有时连点专业知识都不需要,只需要点基本生活常识就够了。

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发表于 2008-8-21 22:58:01 | 显示全部楼层

请教福探,怎样从1500家公司筛选出这样的公司?用软件提取吗?

如果提取出来后,发现基本都不便宜,是不是只有一直等下去?

中小板新上市的公司可能会有研究空白点,但是小公司的风险也比较大,行业可理解性也较大,怎么把握要点?

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