股灾与机会随想曲

福尔莫斯

呵呵，老牛兄，别去在意那些券商们列的那些“对号入座”式的“低碳经济个股表”，它们是股评家及其思维们搞出的。基本上是些毫无价值的“题材炒作”，又是思维僵化的混杂物。

何为“绿色经济”（低碳经济）？

我个人的理解，两方面：

1.增加经济中第三产业的比重。美国是“微软+谷歌++IBM+麦当劳+可可口乐”式的经济，低碳；欧洲是“奢侈名牌”经济：LV包+瑞士表+昂贵香水”式的经济，都是很“低碳”的，所以人家是碧水蓝天的经济。我们呢？要城市化，挡不住的趋势，但经济中如果服务业比重大，则单位GDP的“碳量”自然就会低。这不是最“绿色”的低碳经济吗？所以，服务业及高附加值经济升级行业未来一定是强GDP行业，这里一定会造就出新的伟大企业。

2.以新技术、新商业模式改造高碳工业。节能减排新技术将给很多行业带来新的商业机会。不仅仅包括节能减排、新能源技术本身，还有应用的商业模式。思维的关键是：行业符合“环境友好”、提高综合效益的替代性行业??产业更新的机会。

（以上内容我们将在0903报告中详细阐述）

波浪

引用：

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原文由 福尔莫斯 发表于 2009-8-17 22:54:17 :

7月28日，我在给客户交流帖里写了如下的随想：

近期市场的随想

今年市场再现了“牛气冲天”之势。06-07年捡钱的日子似乎又来了，比如有色、煤炭股、题材、重组等股可以在半年多的时间里市值翻3、4倍。应该说合理的涨幅是市场价值的体现，但如果是不合理的上涨，那么这样的涨幅不值得夸耀，也不必遗憾错失。理性的投资人应该谨慎，泡沫终究是泡沫，一旦破灭的时候，它将变成刀子，宰人见血毫不客气！

看看这些公司的报表，一些股票的价格已经显示出极端性。比如江西铜业，07年的利润在铜价历史天价时其业绩也达到历史最高水平：45亿元/年，而其目前的市值（7月27日收盘价）则为1480亿，即使按历史最高水平时的业绩计，其目前股价的PE也差不多33倍了。一个典型的强周期性行业的股票，投资人如果有点基本的估值常识，应该知道对于一个大型公司来说，这样的估值水平意味着什么。而像厦门钨业，其目前的市值已达到07年业绩顶峰的72倍市盈率！而如果以目前（09年）的盈利水平计，这些股票的PE基本上可以与2000年时很多网络股的“市梦率"有一拼了。

同样的现象还出现在其他很多强周期性行业股票上。比如航运、钢铁、汽车等等，现在又出现了亏损股比盈利股股价高的现象了，而且呈现出大面积、板块性的。一些强周期性行业股票又开始接近“虚拟公司”了??其市净率达到7、8倍或更高。行业复苏？就算行业能复苏到07年时的水平上，这些股票的长期业绩能支持目前的股价？

这不禁使我想起了2000、2001年时的市场。当时重组股、题材股、庄股是市场的主流，选股时谁要还看公司业绩，会被人耻笑。听消息、讲故事成为当时投资人选股的要点，结果是亏损股比业绩股的股价高，越亏损越涨，最后干脆PT股成为最牛的股。理由？那可太“理所当然”了：这些公司只是现在差，经过重组或复苏（当时流行“新一轮景气增长周期要来”），它门的业绩就会上去。当时“德隆”系股票高高在上，德隆的一位高管就说过，如果我们把“湘火炬”未来发展的规划亮出来，你们会看到，股价再涨10倍也不为过！

2001年的市场为什么会最终崩盘？有人说是“国有股减持”造成的。在我看来，市场被一种歧型的过度投机观主导把一些原本低质的股票炒到了天上，才是最根本的原因！一个规划就值几百亿市值，一个“复苏”的幻想就回到投机的最狂盛时期，“人有多大胆，地有多大产”，最终这些狂妄的观念必定要遭到市场的无情修正，无论是采取疾风暴雨的崩盘，还是深无渊底的阴跌。没有人能改变价值规律。

当然，目前的市场并不是2000、20001年时的完全再现。经过全球金融危机和经济动荡，中国经济必定要走新型循环经济、绿色经济之路，这是历史给予中国股市的机遇和必经之路，任何杂音也改变不了这一历史趋势。

当前的市场在走向过热。详细的计算表明：以目前A股的平均股价，未来的长期平均收益率将很低，很可能连年均7%都不足，很难想象中国的经济蓬勃发展的历史背景下仅有这样的长期预期收益率。因此，目前市场的火爆走势不会持续过久，尤其是对很多估值极不合理的周期性公司股票。目前的火爆意味着将来的衰退，这是迟早的、没有疑问的。但是，经过了07-08以及至今各种市场环境的严峻考验，A股中一些公司的价值进一步得到了验证，优质的必将更优质，低质的也决不会因为经济循环而改变其本身的价值质地。对于价值投资人来说，经济动荡只是检验公司价值的试金石，而不意味着灾难或幸运的降临。把投资的希望寄托在经济循环上是靠不住的。

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福探英明！

敢问福探，文中“……以目前A股的股价，未来的长期平均收益率将很低，很可能连年均7%都不足，……”是怎么算出的？

戴三块表

发展绿色经济，中国已上路

2009年09月12日 04:16 金融时报
　　记者 谢利

　　备受瞩目的2009年夏季达沃斯年会10日在大连开幕。本次年会之所以受到瞩目，除了全球金融危机和世界经济复苏这一背景外，另一个很重要的原因是，此次年会还是12月份哥本哈根全球气候变化会议前的一次铺垫性会议，因此，与往届年会不同，本届达沃斯年会被贴了鲜明的绿色标签???绿色经济不仅成为本次年会五大议题之一，而且被世人赋予极大期望，成为担负起重振经济增长的重要力量。

自“绿色经济”一词在2008年12月召开的联合国气候变化大会上被首次提出后，目前已越来越频繁地出现在各个国际会议的议题当中。所谓绿色经济，按照专家的定义是：以市场为导向、以传统产业经济为基础、以经济与环境的和谐为目的而发展起来的一种新的经济形式，是产业经济为适应人类环保与健康需要而产生并表现出来的一种发展状态。它与传统产业经济的根本区别在于，不再是以破坏生态平衡、大量消耗能源与资源、损害人体健康为特征的损耗式经济，而是以维护人类生存环境、合理保护资源与能源、有益于人体健康为特征的平衡式经济。发展绿色经济不仅是各国走出金融危机的现实选择，也是保护地球环境的中长期必然战略。也正因为此，绿色经济被称为人类历史上第四次工业革命，其意义和影响甚至超越前三次工业革命。

中国作为全球第三大经济体和经济增长最快的国家，将在这次世界性的绿色经济革命中，担当起领军者的角色。

“在今后的50年到100年中，全球经济将面临从工业文明走向生态文明的转变，如果中国还是沉溺于传统工业文明的思维，那样的发展是没有前途的。”不久前，全国人大环境与资源保护委员会委员许健民在接受采访时表示。在他看来，发展绿色经济对目前中国而言，既是一个巨大挑战，更是不容错过的重大战略机遇。

之所以说首先是一个巨大挑战，并不难理解，因为经济发展和环境保护之间本身就存在着一定的矛盾，特别是对于发展中国家而言，要发展经济和消除贫困，必然会带来能源消费的增长，从而造成二氧化碳排放的增长。以中国为例，改革开放30年取得了年均GDP增长超过9％的高速发展，但同时也成为世界最大的温室气体排放国和世界污染排放第一大国。特别是作为煤炭大国，中国目前的能源结构决定了在节能减排方面还面临着非常大的困难。在后金融危机时代，中国通过一揽子计划重振经济增长，对于世界经济走向复苏意义重大，但发展低碳经济、绿色经济则意味着增加高耗能行业的运营成本，减缓这些行业的增长，从而给经济增长带来一定影响。

但我们必须看到，一方面，气候变化给中国的自然环境、生态系统和社会生活造成了严重的不良后果，使得发展绿色经济、应对气候变化成为当前十分紧迫的问题；另一方面，偏重重化工业的经济结构和以高能耗、高污染为代价的经济增长方式，已经走到了尽头。事实上，在世界绿色发展大潮的冲击下，各国纷纷推出“绿色新政”，发展绿色经济已成为未来新一轮全球经济竞争的制高点。从这一角度讲，这是中国得以和其他国家站在同一起跑线上展开竞争的绝好机遇。

此外，绿色经济涉及众多的新兴产业，如生物能源、太阳能、风能、核能等新能源，以及节能产品和低碳产品，同时还包括新能源汽车、低耗油汽车和绿色建筑、绿色电力产业的发展，这些无疑带来了大量商业机会和新的经济增长点。正如摩立特集团首席执行官JosephB.Fuller在本次年会上的发言所说：“中国过去在全球市场上的成功，反映了其生产成本上的优势；而绿色能源不仅是新的全球性机遇，也将成为一个国家新的竞争优势，中国能否继续领军世界取决于在这一领域的创新。”

实际上，尽管“绿色经济”一词被频繁提及和广泛使用的时间并不长，但我国政府积极推动绿色经济发展的脚步已经迈出。从本世纪初开始，我国就大力倡导发展循环经济，并以企业、工业园区和区域等为重点迅速进入试点示范阶段。在构建中国环境经济政策体系方面，制定并公布了《中国应对气候变化国家方案》，成立了国家应对气候变化领导小组，颁布了一系列法律法规，同时还实施了世界上规模最大的节能减排行动。国家环境保护部副部长张力军日前表示，为加快推动绿色经济发展，我国政府把推动新能源、清洁能源和节能环保产业作为重要突破口，目前已开展了三方面工作：一是提高环境准入门槛，严格控制“两高一资”建设项目；二是强力推进污染减排，大力发展环保产业；三是通过完善环境经济政策，探索环境优化经济发展新道路。2008年8月，我国颁布了《循环经济促进法》，并于今年1月1日正式实施，这不仅标志着循环经济在我国已进入全面发展阶段，而且对转变生产和消费模式将发挥重要作用。

　从目前发展情况看，我国绿色产业已初具规模，新能源的研发和制造等领域已有较好的产业基础，甚至在一些新兴领域扮演着“领导者”角色，并正在成为新的投资热点。如中国已成为全球最大的太阳能电池出口国，在风电领域也居于领先地位。根据联合国环境规划署发布的《2009年全球可持续能源投资趋势报告》显示，中国对可再生能源项目投资高达156亿美元，位居亚太地区首位。事实表明，在全球各国发展绿色经济、抢占新一轮竞争高点的竞赛中，中国已拥有了一个良好的开端。

　　需要指出的是，转变经济增长方式、发展绿色经济并非一蹴而就，需要长期的努力，甚至要经历“阵痛”的考验。但只要遵循“保护环境与经济发展并重”的原则，并持之以恒地加以贯彻，我国经济将在”绿色增长”的道路上实现一次新的历史跨越。

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"自“绿色经济”一词在2008年12月召开的联合国气候变化大会上被首次提出后……，"

哈哈,"绿色经济"这一词是福探08年10月28日上证1664那天首先提出的，本帖为证！

福探，牛！可以当联合国首席经济学家了！

mzl

好帖！

格林美：电池回收

鼎汉技术：铁路智能信号

铁路股应该是低炭吧

yyw1

引用：

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原文由 福尔莫斯 发表于 2008-11-15 10:52:25 :

……

我在前面一个贴中总结熊市中的要点时说过：总留在股市里的，虽不是最好的策略，但从结果上看肯定不会差，或者说至少绝不会亏钱，甚至连大错都不会犯。这也是我十几年来用尽各种办法想想去“预测”股市后得出的一个经验教训。特别是，如果你已找到了一些你很倾心的公司，就更没有理由一会想进入一会又想退出，理由仅仅是“股市可能要怎么怎么”了，在股市里用尽小聪明的，最后总是被股市耍弄。

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今又把论坛里的这一片精华贴看了一遍，深有同感。

经历过1972年能源危机和1987年西方经济体衰退危机两次考验的彼得林奇曾经总结道：

“如果说远离股市是由于投资者患上了一种股市大崩盘后的创伤综合症，那么为此付出的经济代价也太高了。远离股市所错过的投资回报，再加上通货膨胀导致的货币购买力贬值，所有这些由于拒绝投资股票而产生的财富损失，要比即使发生他们所经历过的最严重的股市大崩盘造成的财富损失都要大得多。”

重温经典，回味无穷！

lj_ehealth

学习，折服

这种文章有一种历史的深邃感在里面，却又是那么活生生的发生在昨天，值得没事儿就拿出来好好读几遍

wuhuihuli

张总的好文伴随大家穿越牛熊

睡不醒老醒

2007年11月第一次在深圳听张总讲课，至今十年了，回想起来，对张总的人品、见识和能力都是非常非常佩服。