一个疑惑想请教各位朋友：我们学巴菲特是不是早了点？

掷铜板的人

论坛里的各位老师、各位朋友，你们好！

本人九十年代中期大学毕业，学的理工类的专业，1997年底开始炒股，起初是懵懵然什么都不懂，1998年夏季受一专业老师指点，明白了什么叫“趋势”，于是开始学习技术分析，后面几年把技术分析的各类理论和方法都学了一遍。2001年年底股市进入熊市后觉得光看图形不能理解股市的本质，于是开始自学经济学、金融学、财务学的一些教材，花了三几年时间基本上把一个金融专业的主要课程都学了一遍，因此也能做基本面分析了。2005年股市逐步转牛后，见识了一次完整的道氏趋势的循环，从2005年下半年以来以及2006、2007年，主要依据技术面选股，基本分析作为辅助，收效不小。但2008年再度蒙受损失，主要是以为自己掌握了技术分析的“技能”，不懂得收手，总是想赚，贪婪。于是在追随技术分析10年后，于2008年下半年开始学习“价值投资”，认真研读格雷厄姆的书、费雪的书，这三本都都读了3遍，近期开始读林奇的书。

从年底以来开始浏览徐星价值论坛里面的帖子，很多帖子都让本人受益匪浅，也深知论坛里卧虎藏龙，除了徐星老师本人高居云端以外，还有很多很多的高手！你们都是价值投资的前辈，是我学习的榜样！在此本人有个问题想问，就是：我们现在学巴菲特是早了点？

之所以这么说，不是说不应该学巴菲特（我们肯定迟早要学巴菲特的），而是在于两点：一、巴菲特的选股以具有充分竞争力的大型股为主，主要是因为巴菲特的资金量太大，中型和小型股对他来讲意义不大，但是大型股的增长速度肯定会比较慢；而我们的资金量毕竟比较小，我们理应追求更快速度的增长，根据“以股东的态度来投资”的原则，以我们在商业方面的水准和当前的目标来说，似乎我们更应该投资于中小型公司，即把自己作为中小公司的合伙人看待，而且应该钻研小型公司的成功之道，并依此原则去选择小型股，等自己的投资增大了（类似于小型公司逐步变成中型公司），再研究中型公司投资的要诀，最后才学习巴菲特的大型股投资方法（坚如磐石、缓步增长），此其一。二、巴菲特的资金量很大，肯定不能做波段或中短线，他的操作模式肯定是长线，甚至是超长线。但是我们的资金量还比较小，是否可以在不违背价值投资原则的前提下，适当做些“高抛低吸”的波段操作或中线的操作呢？等到以后咱们的资金量真的变大了，那么咱们也坚决的做长线。

以上问题，提出来不知妥当否，想请论坛中的老师、高手、大?指点一下，谢谢啦！

掷铜板的人

［此帖子已被 掷铜板的人 在 2009-3-12 23:49:03 编辑过］

value

铜板兄弟，任何事情都有利有弊，巴菲特一样。学习是开始，批判是结束，这样才有进步。

伟大的奥芝

掷铜板兄09年即有此认识，真的很不错，现在来看其观点也对，小资金应该追求更高的收益。所投资的行业市场容量要大（否则即使整个产业都给你，你也只是一个小价值公司），产业最好处于发展初中期（这样为企业优势的发挥提供了一条长长的坡），长周期向好、短周期内快速增长（当然竞争优势也要考虑，借此可超过行业增速。这里是要回避这样激烈竞争的行业：有很多的卖方、产品同质化、进入非常容易）的一家相对规模中小的公司，这样应能提高收益率。当然能否做到，能否确定，能否形成内心确信，就看具体投资人对行业、企业的深刻认识了。《穷查理宝典》就是介绍芒格理念最好的书。 ［此帖子已被 伟大的奥芝 在 2013-11-7 22:44:38 编辑过］

十年

问题不是要不要学

而是大部人只能学个四不象

福尔莫斯

呵呵，个人理解巴菲特的投资原则中最主要的不是“价格与价值的背离”，否则巴菲特必将越来越成为一个频繁交易的“套利”者，因为他老人家智慧的增加会更加使其发现更多“价格与价值的背离”，不是吗？

巴菲特其实在给某大学演讲早就说过下面的简单投资原则：1。把股票当成企业。2，投资时预留安全边际。所以其核心仍是如何找到好企业并耐心等待一个好价格，把这两条足运用熟了，投资焉有失败的道理？！巴菲特还说过，他是个企业分析家，而不是个市场分析家。核心是如何分析企业。只有会分析企业，才知道价格与价格如何背离。

keiffer

呵呵，泼盆冷水。。投资永远不是简单的事。

掷铜板的人

谢谢福探老师，我说说的“价值+竞争优势”是为了自己表达之便而编的词，指的是从评估公司价值的角度来看公司，而看公司的时候主要又是从竞争优势的角度来研究和评判。可能我的表达是有问题的。

刚才看了您所说的“竞争优势实际上是企业产生一种“需求超过供给”的持续性机制”，我得到很大的启发，这也许就可以理解为，这个行业的用户越来越需要这个企业，这样理解对吗？！象我刚才在上面提到的莫里斯这样的香烟股，行业在衰退，那么吸烟的人会越来越需要这家公司吗？我好象已经受到了一定的启发，但是对于投资中的“行业（的需求）”与“公司（的供给）”之间的关系还是没有完全搞清楚。如果行业需求不旺，公司的供给不是有风险吗。。。

还有，你说“行业属性决定了该行业中是否容易产生竞争优势的企业”，不知什么样的行业才容易产生有竞争优势的企业呢？

［此帖子已被 掷铜板的人 在 2009-3-16 11:02:54 编辑过］

掷铜板的人

嗯，老人你说的很对。

巴菲特投资理念体系的主干应该是来自于格雷厄姆，但是吸取了费雪的很多思想。

但巴菲特又没有完全照搬费雪，其中有个区别是：巴菲特喜欢投资“笨蛋也能经营得好”的公司，但费雪却要求所投资的公司的管理层一直能干、睿智、进取、能及时因应时代之变化，而这样的管理层显然不是“笨蛋”。这说明了巴菲特与费雪在选股思路上的一个差别。

掷铜板的人

回秦淮兄：

?你所提的一系列反问应该是很深的问题，等我学了巴菲特之后一定会去思考和寻找这些问题的答案的。

?“其实, 这与小学/中学/大学/社会大学里所面临的学习/人生问题是一样的”??你这个比喻很好，我就觉得在价值投资的领域中，巴菲特是博士级的人，而我们（我）还是小学生的级别，差距太远，所以就有了“学巴菲特是否早了点”之感。因此我决心，一定要先做好有关知识的铺底之后，才去读巴菲特。

?兄还提到要依靠自己、即必须独立思考。这里我就想到了巴菲特那个著名的演讲中所谈到的：族长（格雷厄姆）只是提供了猜测铜板的理论，每位孩童必须自行猜测他们自己的铜板。或许我们学习巴菲特，应该进一步探究和关注“价格与价值的背离”，由此看，很多人学巴菲特之后所总结出来的“长期投资”、“消费+垄断”也许都是错的（或者说是“片面的”）。（？）

谢谢秦淮兄！

掷铜板的人

回福尔莫斯老师：没想到我提的这个话题也引起了您的关注并且得到您的回复，非常感谢！

我原本也知道应该学巴菲特，但巴菲特这个老头子（姑且让我这么说一次）就是不写自己的书，在1998年看过一本巴菲特媳妇写的《巴菲特原则》，觉得基本上没有学到什么技能，所以后来才全身心的投入到技术派门下去了，2002年读过一本《巴菲特：从100元到160亿元（股份公司教程）》，是抽取其致股东的信而成书的，感觉上还是没读到什么具体的东西。因此去年以来，我决心先学格雷厄姆，学了后才觉得豁然开朗！学巴菲特不存在早晚，最好是越早越好，我会努力的！