[原创]格林美,值得长期持有吗?

zhl970

年有进入格林美,一直持有到现在,从来没有感觉到持有一只股票这么放心过,查找了不少资料,感觉真的不错,,也请大家发表意见.

zhl970

今天的走势好像要调整了，这么长的上影线包含什么意思，量能没有放大，我想明天才是鉴别今天这根K线的时机。

zhl970

公司总部位于深圳，注册资金6999万元，净资产25000余万元，在册员工400余人。公司始终致力于电子废弃物、废旧电池等“城市矿山”报废资源的循环利用与循环再造产品的研究与产业化，积极探索中国“城市矿山”报废资源的开采模式，被先后授予国家循环经济试点企业、国家火炬计划重点高新技术企业、国家级高新技术企业、国家高技术产业化示范工程，成为中国循环经济领域创新与创业的领军企业之一。
主营业务是回收利用废旧电池、电子废弃物等废弃资源循环再造高技术产品，公司利用自主开发的专利技术，通过采用电子废弃物、废旧钴镍资源、废旧电池等废弃资源循环再造塑木型材和钴镍行业中的超细钴粉、超细镍粉等高附加值产品，形成了超细钴粉、超细镍粉、钴镍电池材料、塑木型材、无铅焊料等多种高技术材料系列。目前在深圳建成电子废弃物的循环工厂，循环再造塑木型材等产品，在湖北建成废弃钴镍资源处理的研发和生产中心，年处理废旧电池、废弃钴镍资源等各类废物量达20000吨以上（在今后的3-5年内处理能力提升2.5倍，并新增年处理电子废弃物10万吨能力），包括电池废物、废旧电池、电子废物、冶炼废渣等各类废弃钴镍资源，形成2000吨超细钴镍粉末、镍合金和各种钴镍精细化工产品等高技术钴镍产品的循环再造能力，是中国最大以废弃钴镍资源和废旧电池为原料循环再造超细钴镍粉末的规模化企业。
公司的发展战略定位：三年内，以深圳和武汉城市圈为资源中心，建立深圳和武汉城市圈的废旧电池等再生钴镍资源的社会收集体系，达到年处理30000吨再生钴镍资源的处理能力和年产4000吨钴镍粉体和镍合金的生产能力，并形成年处理5万吨电子废弃物；五年内，以中国20个中心城市为资源中心，建设全国范围内的废旧电池等再生钴镍资源的社会回收体系，建设年处理5万吨再生钴镍资源的能力，并形成年处理电子废弃物10万吨，成为世界的钴镍等资源循环工厂之一。
二、公司的核心竞争力分析
1、公司治理结构合理，产业战略清晰。
公司主要股东是深圳市汇丰源投资有限公司（实际控股股东）、深圳市鑫源兴新材料有限公司（公司和新管理层和技术人员成立的公司）、广东省科技风险投资有限公司（公司的产业规划和规范化治理者）、深圳市协迅实业有限公司、盈富泰克创业投资有限公司（股东是国内主要家电企业，也是公司现在和未来的客户，尤其是“以旧换新”带来的合作关系，比如创维）、深圳市同创伟业创业投资有限公司、深圳市殷图科技发展有限公司和广东省粤财投资有限公司（广科风股东，国内创投大鳄），成为国有风险资本、国家创新基金投资的国家级高技术股份公司。
在二股东广科风的规划和策划下，公司制定了全国发展的5年（见上文）、20年（在全国乃至世界范围内回收资源，回收处理的各类金属齐全--尤其是铟、金、银等稀有和贵金属，回收范围涵盖到汽车回收，计划年产值达到100亿元）规划和全面优化公司治理结构，比如规范了下属子公司的股权（公司自然人股东变为法人+收回荆门新材料公司中荆工水泥的40%出资股权、再生公司中其他小股东权益）、变相完成了公司核心层激励（通过深圳市鑫源兴新材料有限公司参股），并完成了上市。
2、近期国家出台的优惠政策更有利于公司发展，并厚增每股收益。
目前公司享受和即将享受的税收优惠政策：
(一)增值税。1、荆门再生公司。2006年至2008年享受免征增值税的税收优惠。根据财政部、国家税务总局于2008年12月9日发出的《关于再生资源增值税政策的通知》（财税[2008]157号）规定，取消"废旧物资回收经营单位销售其收购的废旧物资免征增值税"和"生产企业增值税一般纳税人购入废旧物资回收经营单位销售的废旧物资，可按废旧物资回收经营单位开具的由税务机关监制的普通发票上注明的金额，按10%计算抵扣进项税额"的政策，在2010年底以前，对符合条件的增值税一般纳税人销售再生资源缴纳的增值税实行先征后退政策。并规定对符合退税条件的纳税人2009年销售再生资源实现的增值税，按70%的比例退回给纳税人；对其2010年销售再生资源实现的增值税，按50%的比例退回给纳税人。2009年1-6月再生公司按17%的税率申报缴纳增值税，2009年1-6月共申请增值税应退税款103,315.23元，尚在批复之中。 2、武汉格林美系2008年新成立的小规模纳税人，2008年适用4%的增值税率，2009年按新的税收政策规定适用3%的增值税率。 3、荆门新材料公司和股份公司可以享受新增固定资产可抵扣增值税的优惠政策。其中荆门新材料公司在2009年进一步对募集资金项目的投入，预计09年投入5000万元，所以2009年新增固定资产抵扣增值税600万元左右，2010、2011年预计可以保持这一数额。连续几年分别厚增每股收益0.06元（不含股份公司）。
（二）企业所得税。股份公司、荆门子公司均为高新技术企业，其中股份公司2005年度至2012年度为减半征收年度，税率为7.5%，公司镍钴产品制造--荆门新材料公司2008年12月1日被认定为国家高新技术企业，从2008年元月1日起，适用15%的企业所得税税率，08年荆门新材料2006-2008三年内税收情况如下：
格林美荆门新材料公司“三年已交税款明细表
项 目 2006年度 2007年度 2008年度 合 计
增值税 1848561.00 12905876.79 13021246.26 27775684.05
企业所得税 353356.07 1231085.56 5409066.27 6993507.90
地 税 405058.01 1600730.95 2752017.65 4757806.61
合 计 2606975.08 15737693.30 21182330.18 39526998.56
预计2009年荆门新材料销售收入35000万元，预计上交增值税1700万元，企业所得税300万元。
2010年1月4日，财政部 国家税务总局 国家发展改革委联合发布了〈关于公布环境保护节能节水项目企业所得税优惠目录(试行)的通知〉中明确了工业固体废弃物工业固体废物处理项目：
1、根据全国危险废物处置设施建设规划等全国性规划设立，但按照国家规定作为企业必备配套设施的自用的废弃物处理项目除外；
2、专门从事工业固体废物或危险废物的收集、贮存、运输、处置；
3、采用符合国家规定标准的卫生填埋、焚烧、热解、堆肥、水泥窑协同处置等工艺，其中：水泥窑协同处置要符合国家产业政策和准入条件；
4、工业固体废物处理项目符合环境保护行政主管部门规定的工业固体废物类污染治理设施运营资质条件，危险废物处理项目取得县级以上人民政府环境保护行政主管部门颁发的危险废物经营许可证；
5、项目设计、施工和运行管理人员具备国家相应职业资格；
6、按照国家法律法规要求，通过相关验收；
7、项目经设区的市或者市级以上环境保护行政主管部门总量核查；
8、国务院财政、税务主管部门规定的其他条件
参照该项规定，002340和子公司符合该政策范围，可以从2008年1月1日起享受企业所得税“三年减免三年减半”，如果2008、2009年没有享受的，可以追溯享受，即2008-2010年减免企业所得税，2010-2012年减按12.5%税率执行，由于股份公司2013年前执行的是7.5%税率，则收益的主要是荆门新材料，即2008年、2009年可以先征后返541、300万的企业所得税，厚增每股收益0.06和0.04元（不含股份公司）。
3、行业政策支持公司发展，废弃电器电子产品处理基金带来意外之喜
2009年2月25日，第551号国务院令公布了“中国WEEE”《废弃电器电子产品回收处理管理条例》(下称《管理条例》)和于2007年3月1日正式实施的“中国RoHS”《电子信息产品污染控制管理办法》(下称《管理办法》)的制定工作近两年都有重大进展。
《管理条例》计划将于2011年1月1日正式实施。据国家环境保护部污染防治司固废处熊晶介绍，《管理条例》具体实施所需要的废弃电子电器产品的管理目录和基金征收管理办法正在制定中。《管理办法》也有了新进展，据国家工业和信息化部节能与资源综合利用司综合利用处处长黄建忠介绍，《管理办法》分“两步走”的方针??即第一步企业自愿明示产品的有毒有害物质含量，第二步对列入目录的产品实施有毒有害物质含量的强制要求。据他介绍，2009年《管理办法》的第二步??制定《电子信息产品污染控制重点污染目录》的工作已经取得一定成果。“手机、固定电话机和打印机已经进入第一批目录，对这三类产品实施有害物质限制使用的措施会在2011年执行。2010年，第二批目录将会出台。”同时，黄建忠还透露：“2009年11月，我们已经向国务院法制办申请将《管理办法》列入政策法规的二代立法计划。”这就意味着《管理办法》将有可能从部门规章上升为行政法规，届时，白色家电被纳入到《电子信息产品污染控制重点污染目录》中将顺理成章。
上述政策，对002340的未来发展构成坚实的支撑，尤其是2010年的电子信息产品污染控制重点目录的陆续公布和立法+2011年1月1日就正式实施的〈管理条例〉中涉及的“废弃电器电子产品处理基金”，该基金由电器电子产品生产者、进口电器电子产品的收货人或者其代理人应当按照规定履行缴纳义务，但用于002340这样的废弃电器电子产品回收处理费用的国家补贴。
由于这块基金补助金额需要到2011年1月1日才能确定，虽然目前无法具体计算，预计在2010年细则公布和2011年1月实施时，将会是公司股价的强大催化剂，即潜在的利好。
4、行业标准和专利是公司的利器。
格林美围绕废旧电池、电子废旧物和汽车拆借等循环利用，展开技术创新，建立了中国废旧电池与电子废旧物循环利用的技术体系与标准体系，包括50项专利，牵头制定了10多项国家和行业标准，居国际领先水平，先后承担了国家“863”计划，国家创新基本计划、国家级技术产业化示范工程等20多项国家科技计划项目，成为中国废旧电池和电子废弃物循环利用领域的技术先导企业。同时公司专家技术人员稳定且多为技术权威，保证了公司的研发实力。
5、国家和地方政府的强力支持。
公司是节能减排的环保企业，和国家发改委合力推动国内电池、电子废弃物的回收，并得到深圳、湖北等地政府的全力推动，近期将在无锡、江西等地开始新一轮的扩张，公告之日，就是股价再估值之时。
6、遍布全国20多个中心城市的回收体系是有效阻止其他企业进入的护城河
公司先后主导启动了深圳、武汉等12个城市的废旧电池回收活动，累计安装15000多个回收箱，年收集近3000吨废旧电池，覆盖了1000多所中小学、500多家工厂、2000多个社区，近2000万人参与了公司的废旧电池的分类活动；同时公司在武汉、鄂州、荆门等地建设500多个电子废弃物回收超市，形成遍布武汉城市圈（1＋8）九个城市的电子废弃物回收网络，收购价格为2元/公斤，预计年回收量达到10万吨。
公司2010、2011年2年内将在深圳建设50个电子废弃物回收超市、投放回收箱到12000个，实现100%覆盖，首个电子废弃物回收超市已与2009年12月底获深圳宝安区环保局批准，同时2010年将在武汉城市圈投放回收箱分别到2万个、2011到38000个，实现100%覆盖；从2010年开始，在2010-2013年内，在全国其他20个中心城市将投放回收箱5000个、25000个、50000个、100000个，最终实现12%的覆盖率。
未来五年回收量分析
2009年 2010年 2011年 2012年 2013年

废电池量（吨） 1,000 2,500 3,500 4,800 6,500
金属量（吨） 208 350 492 615 820
占原料量比例 8% 10% 12% 15% 20%
在武汉采取政府和格林美承担0.1元/只废弃电池的费用，其中政府承担90％、格林美承担10％的有偿收购模式，和武汉中百的100多家（2010年将增加到200家门店）超市联手收购，成效显著。
2009年上半年回收废旧电池1500吨以上，金属量为79.57吨，占公司2009年上半年钴镍产品原材料的11.29%，公司计划在2013年通过回收体系回收的废弃物目标将达到原材料的20%（见上表），进一步提高综合毛利率（预计2009年31%）2-5%点。
三、未来几年业绩测算
假设条件：
1、超细钴粉目前价格为41万/吨，超细镍粉目前价格14万/吨，镍合金目前价格11万/吨毛利率11%、塑木型材6000元/吨、氧化锌目前99.7%最新市场价18500元/吨、95%是13000元/吨，电解铜粉最新价格7万/吨，无铅锡线价格120-130元/公斤，则假定这一价格稳定。
2、募集资金项目如期投产。
3、经济保持稳定。
4、产销目标：目前，公司主导产品超细钴粉、超细镍粉的生产能力分别为1,200吨和300吨、300吨氧化锌，2010年公司超细钴粉、超细镍粉的生产能力将分别逐步增加到1,500吨和1,300吨，并增加无铅焊料2000吨、镍合金800吨、氧化锌400吨，预计到2014年公司的超细钴粉、超细镍粉的生产能力分别为3000吨和5000吨。氧化锌09年产能100吨，预计2010年400吨，2011年500吨，公司目前电子废弃物拆解能力是1万吨/年，塑木型材5000吨/年，按照公司规划，预计2012年电子废弃物拆解能力是5万吨/年，塑木型材30000吨/年，回收铜铝等金属能力达到7500吨；2014年电子废弃物拆解能力是10万吨/年，塑木型材60000吨/年，回收铜铝等金属能力达到15000吨。
2010年业绩计算为：
超细钴粉（41*1300吨*31%毛利率=16523万元）+超细镍粉（14*600吨*27%毛利率=2268万元）+氧化锌（1.4*400*40%毛利率=224万元）+镍合金（11*400*11%毛利率=484万元）+无铅焊料（12*500*40%毛利率=2400万）+塑木型材（0.6*10000*53%=3180万）+电解铜（7*600*40%=1680）=26759万元，由于所得税的优惠和增值税的部分抵扣，但出于保守原则，所得税和地税税费假定为759万。
则2010年理论计算每股收益约为（26000-8000万三项费用）/9332万股= 1.92元/股。考虑公司的产销能力和金属价格变动，预计2010年EPS变动范围在1.5-2元之间。

2011年计算为：
超细钴粉（41*1500吨*32%毛利率=19680万元）+超细镍粉（14*1000吨*27%毛利率=3780万元）+氧化锌（1.4*500*40%毛利率=280万元）+镍合金（11*800*11%毛利率=968万元）+无铅焊料（12*1000*40%毛利率=4800万。按照市场需求，这个可能超预期）+塑木型材（0.6*20000*53%=6360万）+电解铜（7*1200*40%=3360）=39228万元，由于所得税的优惠和增值税的部分抵扣，所得税和地税税费假定为1000万。
则2010年每股收益约为（38228-8000万三项费用）/9332万股= 3.23元/股。考虑公司的产销能力和金属价格变动，预计2011年EPS变动范围在2.8-3.5元之间。

其他年份计算略（数据高的可怕）。但可以简单按照公司远景规划大概计算，即2029年产值达到100亿（可能至少提前5年），粗略按照综合毛利率30%计算，则2029年30亿毛利，假定按照10%（现在三年平均为13%）计算三项费用+15%所得税率和其他地税税率计算，净利润22.5亿，折合每股收益24.11元，20年内年均增长121%。

另外公司超募（7-2.7=4.3亿元）将用于武汉年5万吨废弃物处理和年产3万吨塑木型材项目和补充流动资金，每股净资产、公积金分别增加到10.19元/股、7.28元/股，具备高增长、高送配的能力。
四、风险：
1、公司规划推行受阻；
2、市场发生变化；
3、公司销售能力跟不上产能扩张。

zhl970

深圳环境友好材料产业蓬勃发展发布时间：2009-10-27 来源：深圳特区报 【字体：大 中 小】
[淘股吧]
　　深圳在土地、自然资源等方面的紧约束问题日益紧迫，大力发展以资源的高效利用和循环利用为核心、以“减量化、再利用、资源化”为原则、以低消耗、低排放、高效率为基本特征的循环经济，是深圳有效解决资源稀缺与经济高速增长之间矛盾的必然选择。记者近日走访发现，环境友好材料产业中的绿色环保材料、电子废弃物资源化、新型建筑材料等细分行业蓬勃发展，绿色涂料节能降耗树立国家标准，废旧电路板变身环保塑木开拓多地市场，合理利用工业废渣粉煤灰已使深圳节约用地３９２４万亩。相关企业不断创新，有效利用资源、保护环境，为我市破解资源匮乏难题和建设“一区四市”带来推动力。

　　节能涂料打造国家标准

　　４３２米高的广州国际金融中心即将竣工，圆形楼体外观的巨型网格钢结构让这座世界第十高楼颇为吸引眼球，深圳嘉达高科公司目前已完成钢结构的涂料装饰，成为我市绿色环保涂料行业扩张全国的最新项目。

　　截至目前，嘉达已获得广州亚运工程多个翻新、改造、新建项目订单，合同总金额逾千万元。该公司攻克世界性技术难题??油水相溶技术，衍生出来的主要产品包括节能型材料、功能涂饰材料两大类，具有外墙保温、屋面隔热、建筑外墙隔热等多种用途，是十多项国家、行业相关标准的始创者，其研制的新型纳米级合成树脂幕墙系列材料，填补了国内技术空白，此前嘉达被确立为国家复合功能新材料产业化示范基地。据介绍，该公司涂料订单已排到明年。今年以来该公司业务量逆势上扬，呈现快速发展的势头，销售额同比增加约３５％。

　　利用可再生的农产品和农业废弃物为原料，采用工业基因工程技术生产可完全生物降解材料ＰＨＡｓ，深圳奥贝尔科技公司此前建成国内第一条年产５０００吨以上的可完全生物降解材料生产线。该公司拥有的国际领先技术及多项自主知识产权技术，产品各项技术指标已超过欧美先进水平，处于国内领先地位，可广泛应用于农用材料包装材料、环保材料、生物化工材料、微电材料、能源材料、及医用材料等多个领域，市场前景被各方看好。

　　以嘉达、奥贝尔为代表的绿色环保材料行业，已形成集技术产品研发生产、技术集成和技术推广一体化发展格局，一定程度上代表了行业未来发展方向，对于社会资源节约颇有裨益。

　　创新电子废弃物利用模式

　　今年５月，深圳格林美高新技术公司首个电子废弃物印制线路板ＰＣＢ回收处理示范线在深圳投入生产，所使用的先进生产设备从德国、英国等国购入后，根据我国电子废弃物的具体情况进行了设备的技术改进和升级，使其能够针对市面上回收的各类型废弃家电，进行物理性质的分离和筛选，分别产出铁、镍、铜等金属物质及塑料等非金属物质，并进行下一步的加工生产。全过程保证无废水排放、无污染的同时，废物利用率高达９９．５％以上，目前这一示范线已达产量每天２０吨，９月份将从德国、英国引进２套废弃家电拆解处理设备，投放到湖北等地，预计年底将达到总产量３００００吨。

　　尽管金融海啸肆虐全球，格林美去年销售额仍超过３亿元，今年该公司引进全新的废弃家电处理生产线和塑木型材生产线以扩大生产和市场规模、研制开发新的高新技术产品等策略，深圳格林美预计将圆满完成企业产值整体增长３０％的目标。

　　作为国家循环经济试点企业，深圳格林美利用自主开发的多项专利技术，回收利用废旧电池、电子废弃物等废弃资源，循环再造超细钴粉、超细镍粉、钴镍电池材料、塑木型材、无铅焊料等多种高技术材料，形成了完整的资源循环产业链，成为深圳废弃物资源化企业的典范及全国资源循环二次利用的重要生产基地。

　　格林美预计今年底将在湖北建成３００个废弃家电回收超市，使电子废弃物收集渠道更为疏通。格林美希望将“废弃家电回收超市”计划引入深圳社区，在全社会普及废品回收的概念。截至目前，格林美已与创维、海尔等大家电企业签订旧家电回收协议，为下一步更大规模的废弃资源循环生产打下根基。

　　新型墙材节约用地３９２４万亩

　　我市从特区建立之初使用传统的粘土实心砖，到如今使用由生活、工业垃圾制造的轻质砖，１９９４年至今为深圳节约用地３９２４万亩，更提供了一个有效的渠道消耗城市垃圾，实现社会资源的循环利用和可再生发展。

　　胜德意公司研发出ＳＤＹ系列螺旋挤压法轻质墙板成型机，能够解决过去轻质墙板发生的边松、易裂等缺陷，通过在原料中添加粉煤灰和工业废渣，生产出的轻质墙板节能降耗。宇辉公司的专利产品“垃圾粉煤灰轻质免烧砖”、“垃圾灰渣蒸养轻质砖”，利用了垃圾焚烧发电厂的垃圾灰渣、粉煤灰、污泥、建筑垃圾和其他工业废渣作主要原料，生产轻质免烧砖和空心砖，此技术被国家专利局纳入了重点发展科技推广项目。

　　深圳新型墙体材料行业的生力军企业近年来持续保持自主创新的势头，研发的产品不仅环保节能，并且敢于突破新型墙材技术上的瓶颈，在全国同类产品中做到质量领先。近年来散装水泥、预拌混凝土、新型墙体材料企业如雨后春笋在深圳发展壮大，为建设深圳资源节约型社会贡献力量。

　　通过在预拌混凝土中添加工业废渣粉煤灰，我市从１９９４年至今共节省水泥约１５００万吨，真正变废为宝，解决工业废渣粉煤灰的循环利用。１９９４年到２００８年间，我市散装水泥使用量共达到５５６０万吨，与使用传统袋装水泥相比，共节省约３３．３６万吨包装纸、约４３．３７万吨煤炭和１２．２３万吨烧碱，减少水泥损失２５０万吨及弥漫于大气的粉尘４２．３万吨，创造了约２７．８亿元的社会效益。


　　业界呼声

　　疏通电子废弃物回收渠道

　　业界人士指出，目前深圳市电子废弃物回收工作应该向更高标准迈进，从回收企业的评估审核、回收补贴到生产监管，政府应给予更大的扶持，从而完善深圳固体废弃物回收再造生产链的上游工序。

　　针对一些企业的反映，如今深圳依然存在电子废弃物被当做垃圾填埋、焚烧，造成资源的损耗的情况，甚至出现高资质“正规军”不得不与“土八路”争夺废弃电路板回收的局面，直接导致社会可利用资源的流失和损耗。

　　新型建材期待优惠政策

　　深圳新型墙体材料众多，但日益上涨的生产成本和逐渐减少的利润空间将会给企业带来不少压力，因此水泥及制品协会呼吁，政府应该及时出台相应政策保证新型环保墙体材料企业在深的顺利发展，解决城市垃圾废品处理问题。除此以外，配合企业完成资源配置，疏通垃圾回收渠道也同样需要政府加大力度予以协助。

　　扶持新型化工材料企业

　　新型化工材料为工业生产提供先进的原材料，属于高新科技产业发展的基础环节。政府可以通过推行配套政策协调企业发展，指导企业更有效进行市场拓展、品牌创建、结构调整，为企业在全国范围内扩大影响力提供优良条件。另一方面，政府做到切实关注和帮助企业解决信贷融资，资信评估，产权保护，人才引进等实际困难，有助于进一步营造良好的市场发展环境，为增强企业内在竞争实力而服务。据表示，深圳不少环境友好型材料企业要做到技术领先、推向全国，需要政府更多的鼓励和支持。

zhl970

(转贴)随着中国经济转型以及国家大力发展中小板、创业板市场，未来中国资本市场中小型股票数量将出现指数级的增长。这些企业很多是隐形冠军或新兴先进制造业细分龙头，行业处于起步阶段，发展空间巨大。这些企业通常具有先发优势和较强的竞争力，可能为投资者带来大量的新机会。当然绝大部分中小型企业并不具备长期投资价值，部分还有很大的潜在风险，但这并不妨碍从中找出类似苏宁、腾讯这样具有壁垒而且市场空间巨大的超级成长股。
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寻找优秀中小型企业的第一原则仍然是确定性。稳定性、可持续性、壁垒以及广阔的市场空间缺一不可。优质的中小企业也是稀少的，不能因为短期或局部的少许优势就妄下判断。中小企业大多经营历史较短，持续深入的跟踪是必须的，只有那些具有可持续竞争优势的企业才真正具有长期投资价值，这样的企业寥寥无几。虽然困难，但只要坚持保守的原则谨慎甄别，中小企业中也能找到既安全又能获得高额回报的股票。
进入门槛较低、技术含量不高，几条生产线就可以快速大规模生产的热门行业，即使拥有广阔的行业成长空间，企业也未必能获得好的回报。这些行业通常会成为关注的焦点，诱人的前景吸引大量产业资本蜂拥而入，行业快速进入产能过剩阶段，企业利润被迅速压缩，难以产生真正好的投资机会。IT行业无论是软件还是硬件都容易产生过度竞争，即使收入不断增长，利润也会因价格战或技术升级而增长缓慢甚至日渐微薄。例如汉王科技主业增长乏力，09年依靠电子书出现爆发性增长，但与其他电子消费品一样，电子书很快便会进入白热化竞争，好光景可能也就两三年时间。再如新能源行业的多晶硅，前两年行业高度繁荣，现在已经大量过剩，价格暴跌。
另外也不能盲目相信单纯的技术壁垒，除了类似医药行业的专利保护，中国大部分的技术壁垒都是脆弱的或是虚假的。新的商业模式、区域性、综合性技术、实体网络等结构性壁垒形成的护城河反而更具持续性和稳定性。具有结构性壁垒、增长速度较快的高端先进制造业，细分行业容量不大，不会成为资本追逐的对象，可能出现较好的投资机会。投入产出需要较长时间或营运生产较为复杂的高成长行业，由于资本的急功近利而被忽略，行业竞争者较少，龙头企业通常具有较大的领先优势。
怡亚通这类盈利能力建立在空中楼阁上的企业，即使规模能持续做大，也未必能获得高利润。巨大的不确定性可能带来丰厚的回报，也可能一无所获甚至大幅亏损。投资者的盲目乐观预期一旦被粉碎，高估值将带来巨大的损失，长期的等待也会造成较高的时间成本，应该回避这种不稳定而且前景难测的中小型企业。
不同的投资风格和风险偏好可以选择不同类型的投资对象，根据确定性和风险的不同，值得关注的中小上市公司大致分成以下几类：
一、竞争优势明显，快速成长。
具有较高的结构性或品牌壁垒，稳定的长期市场环境，较强的扩张性和较高的增长速度，盈利能力强并具可持续性，行业出现过度竞争的概率较低。例如七匹狼、格林美、爱尔眼科有潜力成为这样的企业。

二、具有较强的竞争优势，稳定成长。
具有一定壁垒，行业竞争格局稳定，细分行业龙头具有较大优势。但由于市场容量较小，行业增速不高，难有爆发性成长，盈利长期稳定增长。例如钢研高纳、机器人、桂林三金。

三、阶段性的竞争优势，快速成长。
具有确定性很高的阶段性高成长，并且新竞争者难以快速进入。细分行业龙头有先发优势，而且因为行政保护、地域性或产业链的复杂性使新入者进入行业需时较长，时间差使龙头企业能充分享受行业高成长。例如东方园林、东方雨虹、信立泰、红日药业、吉峰农机。

四、竞争优势不明显，行业性高增长。
基本没有壁垒，但行业爆发性高成长带来阶段性机会，高成长弥补了企业本身的不足，同时由于所处并非热门行业，高增长不容易快速引致过度竞争，例如三维丝、鱼跃医疗。

真正优秀的企业凤毛麟角，投资者需要火眼金睛仔细辨别。新上市企业都有过度包装之嫌，不要被漂亮的报表、宏图伟愿和股价的短期涨跌迷惑。招股说明书会把前景描绘得引人入胜，但大部分企业却常常是富不过三年，刚上市的一两年维持高速成长，第三年增速便大幅下滑甚至负增长。投资者不应该盲目相信管理层或研究报告，应根据所处行业的产业特征和竞争态势，结合企业的实际情况做出独立判断。没有较大把握的就不要急于投资，对企业进行充分的考察直至真正充分了解为止。
中小企业通常存在不确定性，投资时应严格控制投资比例。无论成长性有多高，都不能以钻石的价格买金子。现在很多中小型股票都在以“市梦率”交易，盲目买入未来戴维斯双杀很可能带来巨大损失。没有安全边际，没有合适的价格，唯一要做的就是耐心等待，宁可错过不可做错。将来还会有大量的新上市企业，现在的高估值也不可能一直维持，价值回归不可避免，只要有足够的耐心无须担心会错过真正的金子。

bill69

感谢分享！不过要研究的事还很多，比如，技术是不是真的领先别人很多（这需要讨教很多专业人士，不能光看几个专利什么的），行业会不会制造了第二次污染（这条没搞清楚，所谓价值只是空话），另外，超高的市盈率真的让人难以下手，就算N年后产能扩大十倍，按现在算，也有十多倍的市盈率，不算低啊，何况。。。最好，祝福楼主好运！

juejue39

关于专利：

国家开发银行省分行的负责人说，以知识产权作为质押物，为中小型科技企业发放额度高达3000万元的贷款，这在湖北尚属首次。作为首笔业务，分行对荆门格林美公司进行了相当严格且高效率的考证，确定该公司确实是拥有优质资源的中小型高科技企业。
省分行表示，企业的优质资源至少体现在三个方面：先进的科技实力、优秀的团队和广阔的市场前景。毋庸置疑，荆门格林美公司在这三个方面有着骄人成绩。
据悉，今年3月，该公司因资金紧张问题，正在为如何实现今年的规模目标而伤透脑筋时，开行省分行的贷款如同“及时雨”，看来正应了格林美公司董事长许开华所说，机遇永远属于有准备的人。

先进的科技实力

“工欲善其事，必先利其器”，在知识经济时代，“器”就是具有自主知识产权的核心专利技术。站在科技领域的高端，才能在竞争激烈的市场经济中处于高端。
何为格林美（GEM），G代表“绿色”、E代表“环保”、M代表“制造”，其含义就是，公司通过发展绿色材料产业，实现“改善人类生存环境，提高人类生存空间质量”的产业理想。
格林美公司一直致力于生态环境材料和能源新材料的研究与产业化，目前在无铅环境材料、能源新材料领域拥有专利40余项，其中多个项目列为国家“863”计划、国家火炬计划等国家计划，取得了一大批具有国际先进水平的研究成果，在环境材料、能源新材料等领域的研发和产业化方面，处于全国先进水平。
该公司用于抵押的5项核心专利中，有3项发明专利，均为用于燃料电池或镍电池的新型材料；2项实用新型专利为汽车和电子废弃金属、橡胶的再生回收系统。它针对废弃资源，采用自主开发的回收技术和再加工技术，使物资原生化，直接生产有更多优异功能的高技术产品，在性能上能够替代以原矿为资源的产品，从而实现废弃资源的有效利用和再资源化，形成废旧电池、电子废弃物再生利用的完整技术体系。
格林美公司通过制定规则，站在行业前沿。目前已经牵头制定六项国家标准：“钴粉”、“钴及钴合金废料废件的分类与技术条件”、“镍及镍合金废料废件的分类与技术条件”、“硬质合金废料废件的分类与技术条件”等。如今又争取了“废旧一次电池废料废件的分类与技术条件”、“废旧充电电池废料废件的分类与技术条件”和“电子废弃物中有色金属废料的分类与技术条件”等6项国家标准的制定，并通过相关的竞争性评价，取得了基本资格。
从2004年零起步至今，格林美短短3年完成了成果转化、规模化和市场化过程，注册资本由200万元扩展到5100万元，建成占地100亩的产业园，入选2006年湖北企业界20件大事，成为湖北高新技术企业增长最快的企业之一。

一流团队阳光管理

21世纪最缺的是什么？人才！怎样实现企业的持续发展？科学的管理！
如果说科技实力是企业的立足之本，那么高素质的人才和科学的管理，就是企业的发展之源。
格林美公司自诞生之日起，就注定了它的高层次，它是由一批留学生和青年博士主导成立的新兴高技术产业化公司。成立之后，又吸引了广东省风险投资集团、信息产业部风险基金（盈富泰克创业投资）、鑫源新投资公司、深圳协迅实业等多家创投基金和专业团队的加入，形成了国际化、专业化的管理体系和具有国际竞争力管理团队。
先进的管理、济济的人才，令其具备了超强的突破发展能力。公司董事长许开华说，格林美凭借深圳的先进观念，按照国际化标准建立的管理体系、形成的管理理念和聚集的优秀人才，可以接受任何国际化的竞争与挑战，具备参与国际化竞争的基础。格林美的管理水平在全国都是先进的，是一般企业最少要经过5年以上才可能达到的。
一支年轻化、专业化、敢于拼搏、富有责任感的创业团队，成就了公司勇于接受挑战、竞争市场、克服困难的创业精神，以及善于打破常规、实现超速发展的创业能力。
公司通过创新的营运机制，实行股份制和权益激励机制，吸引了优秀人才、稳定了人才队伍，回避了人才竞争风险。“发展公司，成就自我”的宗旨，理顺了员工利益与公司发展的关系，实现了个人价值和公司价值的完美结合。
在广东省风险投资集团公司等战略投资者的促进下，格林美按照上市公司的规范管理公司，拥有了明晰的董事会和监事会治理结构，以及健全、规范的管理体系。
财务管理，最能体现公司的发展水平。该公司常务副总经理王健说，格林美在金融、工商、税务等部门没有任何不良信用记录，其按期编报的财务报表，被税务部门称为“阳光财务”，并在2006年度获得荆门市“财税贡献奖”。
由于湖北缺少中小企业发展的融资平台等社会担保机构，格林美公司出现资金瓶颈。但开行省分行的3000万元贷款，犹如雪中送炭，为企业的发展插上了腾飞的翅膀。

juejue39

格林美公司废旧电池回收超市

mzl

看好的机构很多

钢铁的心

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