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年初，当人们还在谈论各国政府会在甚么时候退市的时候，我在本栏已经指出，退市的条件还未成熟，利率将长期处于极低水平，持现金不如持实物资产。果然，美日等国又开展第二轮的量化宽松政策。 不难察觉，世上的负债国，尤其是美国，其实都无意还债。因为，还债别无他法，惟节衣缩食努力工作是也，但美国却是愈借愈多，国债已从年初的十一万亿美元水平，升至靠近十四万亿美元。如果，你知道欠你钱的人还在四出向其他人借钱，你应意识到欠你的钱有得还的机会已十分渺茫。 在这种情况下，肯借钱给美国的人理应减少，中国已不肯继续增持美债。理论上，当债券乏人问津时，唯有增加孳息率去吸引投资者，这将导致利率上升。但美国的利率却不升反跌，原因是美国联储局亲自出马，买入乏人认购的债券，令美国的债券起码有联储局捧场。美国就是用这个方法去维持低息。 这种做法，等同猛印银纸向社会派发。伯南克上任前曾说过，必要时会驾直升机四处撒银纸，现在真的兑现了。可惜，社会上的钱虽然多了，但社会上的财富却没有增加得那么快。结果必然是同一笔钱可以买到的资产会相对减少。即是说，钱会愈来愈不值钱。 香港人对此应深有体会，年初可以买十两金的，现在只能买八两；年初还买得起楼的，现在已买不起了。这种形势，会逼使手上还有现金的人，趁钱还可以买到资产的时候，尽快买入可以保存的实物资产。此之所以，今年以来，黄金与物业总是升个不停。 手上持现金，尚未购入资产的人，眼见那些购入资产的人，无端端发了达，而自己的财富却相对减少，心里当然有所不甘。但现时入市去追，已风险大增。前金融管理局总裁任志刚就此公开警告：现时全球金融市场一片混乱，劝市民不要入市炒卖。 现时的环境是不炒财富就不断蒸发，输硬；参与炒卖却不是一定赚硬，弄得不好，可能输凸。那只能怪自己平时不关心国际形势，不学点经济理论，现在面对杀戮战场，连逃也不知道往哪里逃了。 劝人不要炒卖，这当然是最安全的说法，但分明与现时的形势不符合。各国都狂印钞票，钞票势必贬值，那我们还要现金干甚么？我认为，有现金的人迟早会忍不住出来投资，令资产价格不断被抢高，逼使余下来的，尚未投资的人也得早作决定。这种趋势一旦形成，就谁也改变不了，非如钟摆一样，不摆到极端，不会回头。 因此，我不会提议别人在现时这样环境下仍继续持有现金，这样只会延迟他们入市的时间，对他们更为不利。我只会提议他们不要借钱去投资，投资的时候，最好买一些自己有用，而且容易套现的东西。我担心，美金迟早会变《金圆券》。 | 
发表于 2010-10-12 11:40:22
