启明星辰。市场地位与股价严重不符,公司的产品与我们大众息息相关,其实就是我们每天上网必须要面对的“墙”。这是一家上市3年没有上涨的公司,是一家似乎不太关注二级市场走势的公司,上市以来,一直埋头做内功,兼并重组,这是一家已成为行业领袖的公司。也是中国唯一一家可以查看微软源代码的黑客厂商。 看点:1、董事长背景人脉了得。一个小女子,在担任公司董事长、总经理。同时,兼任全国政协委员、全国工商联常委、全国青联委员海外学人界别副秘书长)、北京市工商联副主席、北京市青联常委、欧美同学会商会副会长、中国民营科技实业家协会常务副理事长、中国科技装备协会副会长、中国信息产业商会信息安全分会副理事长等。 2、整合的公司了得:去年重组的公司网御星云是军队、武警、军工企业防火墙和UTM产品的主要供应商,同时在部分政府机构、部分国有大型企业集团、部分科研院所和教育行业市场中拥有很高的市场知名度和品牌忠诚度,与公司在上述领域中的客户群可以进一步形成整合优势。 3、信息安全后发优势初显,政策有望助推产业加速发展。相比欧美发达国家,我国信息安全产业投入占比还很小。政府对IT安全的关注度不断提升,去年以来不断有新的政策法规出台。另外,移动互联网、云计算和大数据等新技术不断推动信息技术向前发展,而网络安全事件也层出不穷。信息安全事件频发、政策推动力度加大以及新技术不断演进都将助推产业加速发展。 4、借力资本市场成就行业龙头地位,有望持续受益集中度提升。上市以来,公司内生与外延增长并举,收入规模持续扩大,现已成长为行业龙头。09-11年的平均研发投入占营业收入的比重高达20.3%,12年预计在21%左右,远高于信息安全行业14.4%的平均值,也高于全球信息安全龙头赛门铁克14%左右的研发投入。目前,信息安全行业还比较分散,考虑到整体解决方案已成为行业发展趋势,产品线优势有望帮助公司提升市场份额。,虽然公司目前有8大行业,但真正优势特别明显的也只有军队军工领域,随着更多行业的收入贡献超过1个亿,规模效应将逐步显现。 5、需求转暖,政府行业尤为明显。移动互联网、云计算和大数据等新技术对信息安全行业推动明显,行业需求整体比较旺盛。 6、政府由于存在5年的换届周期,去年收入有一定的下滑,今年需求起来比较明显。智慧城市的大力建设,以及国家对军队安全的进一步重视,有望推动信息安全再上一个新台阶。公司今年收入增长乐观,有望达到30%以上。 7、公司与网御星云的整合正有条不紊地推进,从今年开始,公司盈利能力将重回上升轨道,销售费用有望低于收入增速,而管理费用的增长将更加有限。预计公司2013-2015年EPS为0.6元左右,明年有希望在1元以上。 公司成长的路径和轨迹清晰。刚刚起步,不知道今年中报亏损会不会提供12元左右的买点。 公司收入有个奇怪的特征,就是前3个季度容易亏损,而第4季度会非常好。所以公司年报中郑重提示到:由于费用在年度内较为均衡地发生,而收入主要在第四季度实现,因而可能会造成公司第一季度、半年度或第三季度出现季节性亏损,投资者不宜以半年度或季度的数据推测全年盈利状况。 安全边际高的应该在12元一带,不知可不可以等到了。 |