G国安(0839)简论

jimmyjie

中信是否还有5亿元的投资在新天集团，最近一年很少看到这方面的消息了

xunguang

引用：

---

原文由 jimmyjie 发表于 2007-1-1 15:22:16 :
中信是否还有5亿元的投资在新天集团，最近一年很少看到这方面的消息了

---

好象有这方面的传闻,600084不知是否有机会?

dayu9027

(zt)一份详细乐观的中信国安研究报告

<DIV style="FONT-SIZE: 12px">一般认为，整个察尔汉盐湖的资源储量价值在12万亿人民币，这个价值是包括了所有的钾、钠、镁、锂、硼等资源。从六五计划开始，一代代的盐湖人通过艰苦的工作，成功运行了盐湖钾肥的百万吨钾肥项目（即盐湖钾肥的下属发展公司），这被称为盐湖开发历史上的第一次突破。众所周知，钾肥保持着相当高的毛利率，目前的年销售收入达到20亿。但相比整个察尔汉盐湖的资源储量价值，盐湖钾肥只是利用了其中最为廉价的资源，更多的锂、镁和硼资源一直被迫搁置。

影响盐湖资源开发利用的是其中高镁锂比的元素分离问题，这使得盐湖开发一直停留在低层次的提钾工作上。高镁锂比分离的主要问题包括：镁和锂的物理性质非常接近，这使得两种之间非常难以分离；即使沉淀出来氢氧化镁，由于此沉淀极易形成絮状物，无法进行干燥；氢氧化镁的沉淀对锂具有非常强的吸附性。

杨建元（青海国安副总经理）从86年开始涉足盐湖开发，92年正式开始对东台盐湖的开发，经历多次的失败，最终成功实现了工业化的镁锂分离，提取出碳酸锂产品。杨建元的方法，完全屏弃了传统的单纯从卤液中提锂的方法，采取逐个元素分离（类似排除法）的办法，最终实现钾、硼、镁和锂的多重分离，实现了盐湖资源价值的最大化，并大幅度超出原有的单纯提取钾肥的经济价值。

杨建元此项成果的战略意义在于，它为盐湖开发从十多亿的销售收入向成千上万亿的资源价值的利用打开了空间。因此，这项成果被称为盐湖开发历史上的第二次重大突破。

公司此次1500吨碳酸锂项目已经成功验收，公司也已经开始启动其在东、西台的碳酸锂建设项目，分别建设2个5000套装置，预计在10月底投产，届时将形成2万吨的碳酸锂生产能力。

在13克/升锂离子浓度的卤液情况下，每生产1万吨的碳酸锂，对应可以副产3万吨氧化镁、1.5万吨硼酸。由于盐湖资源开发的设备都属于较为普通的化工装置，投产资金需求低，预计最迟到09年，公司将形成8万吨碳酸锂、24万吨氧化镁和12万吨硼酸的生产能力。如果不考虑氧化镁的后加工，所需的装置投资只是集中在碳酸锂的生产装置上，按照目前5000吨3000万元的投资额计算，8万吨的投资额在2.4亿元左右。

由于前道的硫酸钾镁肥已经分摊了大量的盐田建设和人力等成本，在碳酸锂还需要耗费1万元左右的成本之外，氧化镁和硼酸不需要任何成本。

青海国安的收入预测如下表所示：


2006
2007
2008
2009

钾肥产量
25
55
85
100

吨价格
750
800
800
800

销售收入
18750
44000
68000
80000

吨利润
300
350
350
351

毛利润
7500
19250
29750
35100

吨净利
200
250
250
251

净利
5000
13750
21250
25100

贡献EPS
0.06
0.17
0.26
0.31


2006
2007
2008
2009

碳酸锂产量
0.2
2
4
8

吨价格
47000
47000
42000
37000

销售收入
8034
80342
143590
252991

吨利润
37000
37000
32000
27000

净利润
7400
74000
128000
216000

贡献EPS
0.09
0.92
1.59
2.69


2006
2007
2008
2009

硼酸产量
0.3
3
6
12

吨价格
4000
4000
4000
4000

销售收入
1026
10256
20513
41026

吨利润
3000
3000
3000
3000

净利润
900
9000
18000
36000

贡献EPS
0.01
0.11
0.22
0.45


2006
2007
2008
2009

氧化镁产量
1
6
12
24

吨价格
6000
6000
6000
6000

销售收入
5128
30769
61538
123077

吨利润
5000
5000
5000
5000

净利润
5000
30000
60000
120000

贡献EPS
0.06
0.37
0.75
1.49







净利润合计
11650
70250
124250
211100

毛利合计
14150
75750
132750
221100

贡献EPS合计
0.15
0.90
1.59
2.71

加上原有主业的EPS
0.50
1.25
1.94
3.06


因为东台采矿权目前还没有定论，所以这份预测表没有考虑东台盈利的贡献。但实质上，中信国安集团已经必然将取得东台的采矿权，也必然会将采矿权注入上市公司。届时即使考虑到股本摊薄的情况，EPS还将更好。

如果考虑股本探薄（即使假设探薄3亿股，如果股价上涨明显，则这个探薄效应将大幅减弱），其业绩变化情况如下表所示：


2006
2007
2008
2009

净利润合计
18300
126750
227250
397100

毛利合计
20800
132250
235750
407100

贡献EPS合计
0.17
1.17
2.10
3.68

加上原有主业的EPS
0.52
1.52
2.45
4.03


目前对投资最大意义的是公司07年业绩的实现可能性，具体而言，则是其产品的市场问题。分产品我们了解到的情况如下：

碳酸锂

碳酸锂的市场容量超出我们想象。杨建元向我出示了两分合同，一份是南通的泛亚锂业，后者向其订货量每月达到650吨，并预付帐款（我看到了付款凭证）。我同时看到了俄罗斯的科维尔公司的订货合同，后者年订货量在4000吨左右。杨称，这家俄罗斯公司的很大一部分产品用作生产铝锂合金，以在某些部件上替代日益涨价的钛金属。日本三菱一次性要求公司供应1.5万吨碳酸锂。全球范围内碳酸锂出现有价无市的局面，国内06年缺口达到1.5万吨左右。我们前期已经做过碳酸锂市场的分析，此处不做赘述。

氧化镁

氧化镁因为纯度的不一样，售价和市场有很大的差别。低档次的氧化镁售价在千元以下，而中档次的在3000－4000元左右，而高纯度在万元以上（即所谓的高纯镁砂）。氧化镁主要应用于耐火砖。国外钢铁厂普遍采用高纯镁砂，欧洲、美国和日本的年需求量普遍在100－200万吨之间。但国内钢厂出于综合经济效益的考虑，目前对高纯镁砂的应用量仅在10万吨左右，但使用高纯镁砂的势头在增加。目前由多家企业要求购买公司的氧化镁渣，出价在3000－5000元之间。公司10万吨氧化镁产量出来以后，根本不用担心市场销量问题。

氢氧化镁

氢氧化镁主要用于阻燃剂。传统的阻燃剂主要是溴化物，但溴化物在燃烧过程中，会冒出大量的烟雾（被证明为火灾杀手的主要原因）。欧洲通过了一项法律，要求在三年内取缔溴化物阻燃剂，而目前最好的选择就是氢氧化镁。欧洲国家之所以要求三年内取缔溴化物的原因在于，全球没有大型的氢氧化镁企业（没有的原因，是因为单纯生产氢氧化镁，高能耗。成本太高）。公司10万吨产能处理后，将成为全球氢氧化镁龙头企业。

目前国内仅有的几家氢氧化镁企业，毛利率惊人。我们沿途经过的格尔木瀚海镁业公司，低纯度的氢氧化镁售价在6000元，高纯度的在1.6万左右，吨利润万元以上。青海科技厅处长介绍说，他的一位从事外贸的朋友手头有大量的氢氧化镁需求订单，但在国内找不到生产企业。

氢氧化镁加上8％的硼，则是最高质量的阻燃剂。公司的氧化镁渣中，含有84％的氧化镁，16％的硼酸镁。产品经过八层萃取后，可以提出里面含有的硼酸。只需要经过简单的投资，在高温高压情况下，经两小时即可达到商品级的氢氧化镁，再重新加入适量的硼酸，即可以制备最高质量的氢氧化镁。目前这一类氢氧化镁的价格已经由2万元上涨至2.8万元。

山东海龙与山东海化正积极寻求与公司合资建厂，规划生产70万吨级的氢氧化镁工厂。对方开出的条件极为优厚：产品销售价格的30％作为原料费返还给青海国安；利润的30％由青海国安所有；青海国安在合资公司中占47％股权，海龙为43％股权。

硼酸

国内硼酸市场广大，目前市场价稳定在4000元左右。公司几万吨的硼酸出来，不会对市场构成任何冲击。

其它细节问题

具体工艺及其难点

提完钾镁肥的卤水――加入盐酸（硼酸沉淀，提取硼酸）――卤水富集――喷雾干燥（使六水氯化镁变成二水氯化镁）――520度以下高温煅烧变成氧化镁和氯化锂――融解除去氧化镁――溶液加入碳酸钠沉淀出碳酸锂――反复水洗去掉碳酸锂表明附着的杂质即可。

盐湖提锂最大的障碍在于高镁锂比的分离。由于镁和锂的物理性质非常解决，所以简单的化学方法非常困难。此外，常用的沉淀法，由于氢氧化镁极易形成絮状沉淀，无法过滤，使得传统的从溶液中提锂的方法处处碰壁。

杨建元的方法采用相反的途径，运用去除法。一步步将盐湖水中的元素除掉，在得到一种种高附加值的产品时，最终很轻松的得到了碳酸锂。与会的多位专家对他的工艺表示赞赏。

结合我们前期的研究工作，以及现场与多位专家（包括院士、盐湖研究所博导、青海省科技厅主管处长、长期跟踪盐湖资源开发的设计企业专家）的交流，并参考公司项目的验收计划书，我有信心相信，杨建元确实解决了这一世界性的难题，成功的采用经济的方法解决了盐湖提锂的问题。

重复而言，杨建元的此项成功的意义包括：

扫清了东西台盐湖开发的关键障碍，将使得后续产品开发只是时间问题。杨建元的这一套工艺几乎提取出了卤水中的绝大多数无机元素，从而使得成本得到广泛摊消，反应到单个产品的成本极为便宜。事实上，公司的100万吨钾肥产品将大量摊消前期成本和能源、人力成本，而碳酸锂成本在7000元左右，后续的氧化镁几乎是零成本。而公司的2万吨碳酸锂上马以后，其它附属产品将得以迅速上量。郑绵平院士称，此项技术很有可能获得国家自然科学技术进步一等奖。

有助于中信国安获取东台盐湖的开采权。在2000年之初，青海省政府在分配东西台开发权的时候即有约定，谁最先解决盐湖提锂的问题，谁将拥有东台开发权。但约在2003年之时，省内又做出一个修改：运行国安在东台建设500吨以下的试验性工厂，但采矿权归青海锂业所有，这一决定至今没有被青海国安接受。在06年五一期间，中信国安曾经组织了两车身穿迷彩服的警卫前往青海锂业处闹事，并发生械斗，此事后来即招致青海省省委书记的批评（这也就是盐湖钾肥董事长所言之事），省委书记说“省再小，也是政府；企业再大，也是企业”。意指国安不要过分嚣张。但中信国安此举，确实对青海省触动很大。此次高调召开验收会，实际上是应青海省省长要求。目前青海锂业的大股东已经由盐湖研究所转为西部矿业，而中信集团又是西部矿业的二股东，参会的青海省领导认为，一个可能的结果将是通过股权层面的合作，适当考虑青海锂业的利益，最终由青海国安来开发。由于东台的锂资源品味（40克/升）要高于西台（70克/升），且储量与西台相若，生产成本将更具优势，所以东台开采权的取得将大幅提高公司的发展空间。

为公司后续发展奠定了基础。公司未来两年将主要着眼于碳酸锂和氧化镁产能的扩大，而后续的更大精力将放在碳酸锂和氧化镁的下游深加工上。碳酸锂是锂材料的基础材料，有了充足的碳酸锂之后，公司具备了大范围延伸下游产品链的可能；氧化镁也是一个谱系非常广的产品，后续开发也大有可为之处。

青海锂业的施工情况，以及与中信国安获得开采权的关系：

杨建元的成功极大的依赖于中信国安强大的经济实力作为支撑。2000年，青海省就将锂资源最丰富的东台和西台分别交给青海锂业（所有者背景为盐湖研究所）和中信国安开发。原本青海锂业的工作更为靠前，但是一直缺乏有力的资金支撑，至今仍然没有成效。中信国安前后为杨建元的试验投入了近2亿元资金。当中信国安在东台的设备完工的时候，青海锂业在数公里之外的车间仍然维持着十多个人小打小闹的规模。

基地建设情况

中信国安东台的基地发展速度非常之快。我5月底曾经拜访东台，事隔2月之后，公司的整个中试车间已经显得非常完善，生产线已经运转的非常正常。由于老卤富集的原因，公司现在仍然只能维持2吨的产量。由于老卤富集一般需要换季才能完成，公司预计明年产能将完全达产。

车间之外，我们看到公司的2套5000吨生产线的土建工程正紧张进行，并已小有规模。公司预计10月底，正式开车。公司称，西台的同样两套装置也处在相同进度。

化工设计研究所的相关数据

我们从8月2号21点至8月5号的21点，进行了连续72小时的抽样分析。结论是装置已经达到日产3吨的稳定水平，回收率63％，98.6%纯度（在青海测是99.3%纯度）。基本达标

主要参加人员：

王院长 长沙化工设计研究院 设计单位

郑绵平 院士 国内盐湖领域泰斗

马海州 盐湖研究所所长

冯跃华 长沙化工设计研究所 副总工

唐虹学 青海化工研究院 副院长

马杰 海西州副州长

左耀峰 青海省科技厅处长

连云港化工设计研究院院长

青海省知识产权局局长

王宝才 青海化工研究院 总工










公司估值

目前主要的几家盐湖上市公司的市值及其主营构成情况如下表所示。具体到G国安而言，公司很有可能在08或者09年达到一个暂时的盈利高点，以较为谨慎的价格来预测，即使不考虑东台的贡献，EPS也在2.7元，给以15倍PE，股价也可以看到40元；而如果考虑东台矿权的注入，EPS在3.68元（可能性较大），给以15倍PE，股价可以看到55元。由于这只是代表了公司盐湖资源的价值，公司原有主业有些网络业务方面，每年仍然能够贡献0.3-0.4元左右的稳定业绩，这使得合理股价应该更高一些。

公司实现第一阶段的原料产品放量之后，后续可做的工作包括：

碳酸锂产品往下游的延伸。碳酸锂下游分支广，各条产品链容纳了更多的利润空间。由于拥有资源优势，公司往下游拓展存在很大的发展空间。同时，氧化镁下游也包含了很多分支产品，公司依靠氧化镁的资源优势，涉足下游产品开发，也将是一个广阔的空间。

油田水项目的涉足。柴达木盆地，有一种名位油田水的资源。据地质勘探表明，油田水资源储量极为丰富，仅氯化钾储量即在11亿吨以上。从数量上来看，目前所有已勘探的盐湖资源，包括察尔汉盐湖及东西台盐湖等，其资源价值的综合不及油田水的20％。中信国安目前正参与油田水的开发竞标，按照我们从政府部门了解到的说法，最终很有可能由中信国安、盐湖钾肥集团等五家企业联合开发油田水资源。这将也是对公司的一个更大的增长点。

远景展望

世界范围内，一般一个大的盐湖会对应一个上市公司。比如Atacama盐湖对应的是SQM公司，死海对应的是ISL公司，察尔汉对应盐湖钾肥，扎布耶对应西藏矿业，东西台对应的是中信国安。从各个盐湖与相关上市公司的收入、利润及其市值情况，可以看出盐湖的发展方向，并推测中信国安、盐湖钾肥和西藏矿业可能做到的规模。

单位：（百万吨、百亿）
Atacama
死海
东台
西台
察尔汉
扎布耶

氯化钾储量
110.0
2000.0
18.3
26.6
150.0
60.0

对应价值
16.5
300.0
2.7
4.0
22.5
9.0

氯化锂储量
2.8
17.0
2.8
3.1
8.4
9.9

对应价值
11.2
68.0
11.4
12.3
33.7
39.6

三氧化二硼储量
15.8

1.6
1.6
448.0
31.0

对应价值
6.3
0.0
0.7
0.7
179.2
12.4

氯化镁储量
120.0
22000.0
112.0
186.0
1630.0


对应价值
60.0
11000.0
56.0
93.0
815.0
0.0

资源总价值
94.0
11368.0
70.8
110.0
1050.4
61.0

不含镁资源总价值
34.0
368.0
14.8
17.0
235.4
61.0

对应公司销售收入（亿）
72
238.9
NA
NA
15.8
3.1


从收入规模来看，SQM（开发Atacama）和ISL（开发死海）为青海国安提供了一个较好的对照物。设想青海国安三年内做到70亿元的销售规模，按照其产品结构对应的50％的销售净利率，对应的净利润为35亿元左右，即使考虑股本探薄，EPS也在3.24元左右。

附：现场验收会答辩关于盐湖提锂几个关键问题答辩的记录

Q：氯化镁熔融是盐湖工业提锂最大的问题之一，如何解决？

A：这也是我们之前最关心的问题。但我们试验认为，只是在氯化镁到氧化镁发生相态变化过程中，才会有熔融现象发生，几乎每周发生一次。一般这时候，提高转速，并且减少进料量，既可以解决。

Q：氯化镁水合结晶物煅烧过程产生的氯化氢气体的腐蚀，是氢氧化镁生产中最大的问题，直接排放将显著影响环境，如何解决？

A：这是我们工作所花时间和精力最多的一个环节之一。我们与设备厂商联合工作，专门设计了特有的防腐内衬，这种内衬的水泥目前仅有美国和德国生产，然后在焊缝时嵌入石棉绒。运行三个月以来，尚未发生腐蚀和泄露现象。

煅烧产生的氯化氢，硼酸沉淀时可以消耗掉20％，剩下的80％，我们准备利用当地的石灰石，以生产无水氯化钙，以制备干燥剂。制备氯化钙，并不在于盈利，只要能够处理掉氯化氢就可以。

Q：煅烧法制取氧化镁，我们盐湖所很早也尝试做过，但是始终无法解决氢氧化镁对锂离子的吸附问题，你们如何解决的？

A：这个问题我们也碰到了，不过我们煅烧出来的主要是氧化镁，对氯化锂的吸附作用并不是非常强烈。此外，我们将洗涤后的水，重新排回盐田，基本上实现了循环利用。

Q：验收书上说回收率是65％，后边又说73％，你们的碳酸锂收率究竟是多少？

A：验收书上的回收率，主要是指从盐田的卤水算起，到最终产品情况一次性的收率。但实际上，我们有很多工序重新返回了盐田，所以考虑这个收率要到85％左右。实际上，最终无法回收的就是排放废气中带走的一部分，以及氧化镁副产物中夹杂的部分，其余中间环节基本上可以实现回收。

Q：为什么要将卤液跳到13克/升的浓度？

A：其实我们的卤液也可以达到45克/升，但这必然是以损失镁含量为代价。我们试验表明，13克/升是最经济的，能够达到氯化锂和氧化镁的综合产出比最高。以目前6克升的浓度来看，我们1吨氯化锂可以副产6吨氧化镁。但是按照13克/升的浓度来做，1吨氯化锂副产近3吨氧化镁，但是能做到更经济。

Q：在公司提锂之后，可以开始启动后续的提前铷和铯的工作。目前铷和铯的单价都在35－40万/公斤左右，是更具备附加值的产品.</DIV>

cc0749

青海中信国安科技发展公司西台吉乃尔湖万吨级碳酸锂项目11日在柴达木盆地正式投产。

柴达木盆地锂资源储量十分丰富。据地质部门的资料显示，目前柴达木地区的33个盐湖中已探明锂资源地区10多处，氯化锂储量1391．5万吨，居全国第一位。

2002年，青海中信国安科技发展公司开始建设年产500吨碳酸锂工业性试验装置，2004年完成试验工作。

相对矿石锂开发，从锂盐中提取锂开发成本更低。西台吉乃尔盐湖占柴达木盆地盐湖卤水锂储量的一半以上，万吨级碳酸锂项目的投产，使该湖成为中国最大的锂盐生产基地。

锂是一种重要资源，它广泛应用于电池、陶瓷、玻璃、铝、润滑剂、制冷剂、核工业及光电等新兴领域，是现代高科技产品不可或缺的重要原料。锂产品的生产与开发在某种程度上影响着工业新技术的发展。

目前，中国工业生产需要的碳酸锂基本依靠进口。（完）

（新华社西宁1月11日电 记者文贻炜）

cc0749

经核实，项目进展顺利，第一条运转正常，第二条生产线已经点火。

antaiz1975

中国锂提取技术获得重大突破并形成规模化生产
　　??青海中信国安科技发展有限公司
　　万吨级碳酸锂项目投料生产
　　
　　2007年1月11日，青海中信国安科技发展有限公司万吨级碳酸锂综合利用项目投料生产庆典仪式在久负盛名的西台吉乃尔湖隆重举行。省人大常委会副主任高永红、副省长马建堂及省州有关领导和单位前往祝贺。
　　
　　青海中信国安科技发展公司万吨级碳酸锂综合利用项目，总投资约为5亿元，目前碳酸锂主厂房设备基础全部完工，老卤预处理车间主钢结构已吊装完成，回转窑筒体、配套的压缩空气站厂房及设备基础完工，各种生产设备已安装到位。
　　
　　自2000年以来，青海中信国安科技发展公司从资源综合利用和可持续的角度出发，通过组织科技攻关，开发出了钾硼锂镁综合利用成套技术，在盐湖资源的开发上取得了重大突破，其研究成果整体达到了国际领先水平。万吨级碳酸锂综合利用项目自去年11月开工建设以来，克服各种困难，抢时间，赶进度，保质量，加快项目施工，经过近一年的建设，项目如期投产。这个项目的建成投产，标志着海西盐湖资源的综合开发又跨上了一个新台阶，也把中国锂工业的发展推向了一个新水平，对于加速柴达木优势资源转化，提高经济增长的质量和效益，推动循环经济的发展起到重要作用。
　　
　　青海中信国安科技发展公司计划在2010年之前形成年产硫酸钾镁肥250万吨、年产碳酸锂8万吨、年产硼酸15万吨、年产高纯氧化镁系列产品50万吨生产规模。氧化镁、硼酸深加工产品，如硼酸镁、硼酸铝晶须，纳米级氢氧化镁阻燃剂等多种高附加值产品，年总产值超过100亿元

请教福探，000762西藏矿业的碳酸锂和国安的比，有没有优势。

antaiz1975

以下是一位网友在闽发对国安的评论，由于自己重仓国安，并且打算长期持有，但听在闽发大家对国安的评论后，还是怕怕的，我还是比较相信福探，你们去过实地考察，又代表我们散户的利益，最有发言权，能给评论一下吗？谢！！！

碳酸锂之中信国安PK西藏矿业
　　
　　两公司目前的亮点都在碳酸锂的开发上,从机构研究的报告来看,光大和国信分别认为国安和藏矿将成为全球碳酸锂龙头,到底谁说了对??
　　
　　从目前的PE\PB来看,似乎是国安有优势,不过,国安业绩中有部分是套现了一部分中信证券,至于净资产嘛,西藏矿业取得盐湖开发的成本非常低
　　
　　问题的关键是中信国安到底有没有真正做出来哪怕是一点点地碳酸锂销售，净x瞎扯蛋，有心的投资者可以打电话问问中信国安的，投资多的可以去实地调研，中金和光大跟着起哄，中信国安的碳酸锂就是做出来也比西藏矿业的成本高几倍，早晚也被西藏矿业挤跨掉！
　　这应该是中信国安的风险所在，别信这个炒股票的公司，他的钾肥倒是不错！
　碳酸锂生产线一期已经投产，将成为公司新的利润增长点锂被誉为“能源金属”和“推动世界前进的元素”。西藏扎布耶盐湖的锂资源禀赋十分优越，是世界上唯一的天然碳酸锂矿床，卤水含锂量达到837 万吨，盐湖经济价值达到4000 亿元以上，公司控股的西藏扎布耶锂业公司已取得该盐湖20 年的开采权，一期基建工程已经完成，产能达5000 吨/年，二期项目正在申报，产量达2.5 万吨/年，有望成为世界第一。
　　中信国安有此项目，但不在级别上面　
　

［此帖子已被 antaiz1975 在 2007-1-13 11:39:19 编辑过］

福尔莫斯

回antaiz1975： 西藏矿业与国安的碳酸锂的比较，我个人的理解可归纳为如下，供参考： 1。西藏矿业的锂是低镁锂盐湖中提取，而国安的是从高镁锂卤水中提取，后者技术难度更大；两者的提取成本差不多，但国安的是多产品（除碳酸锂外，还有硫酸钾镁肥、硼酸、氢氧化镁等等）联产，综合经济效益更高。 2。规模和进度上的差异。西藏矿业目前只是I期工程（5000吨）刚试产成功，II期（2万吨）项目还处申报之中，II期工程预计要投资10亿元以上。我估计项目被批准基本可能没有太大问题，但被批准后还有一个巨额资金和建设周期的问题。西藏矿业本身的财务基础较薄弱，未来显然还有比如增发等的募集资金的问题，未来给投资人的回报还有相当长的时期。而相比较，国安的项目已经建成，且已是万吨级规模，资金更已不是问题。 3。中信国安有稳固的基础（数字有线网络）和现金流作支持，而西藏矿业则其它业务不稳定（或者说较差），业绩一直较差。且交通不便，自然工作环境很差，开发的难度较大，隐性成本较高。 4。公司间的质地上差别较大。西藏矿业作为西藏的一家地方性公司，受地域限制，现代企业制度、机制等、人力资源等方面问题不少。而中信国安的股东背景、人力资源等等方面更加有利于公司的长远发展和项目开发。 鉴于此，我们在06年年初的时候，更专注于国安的研究及投资。西藏矿业只作为关注的对象而已。

antaiz1975

证券代码：000839 证券简称：中信国安

公告编号：2007-03

中信国安信息产业股份有限公司董事会关于青海盐湖资源开发项目进展情况的公告

本公司及其董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。公司重点投资的青海盐湖资源综合开发项目进展顺利，继硫酸钾镁肥生产线投产后，万吨级碳酸锂生产线也于近日建成并一次性投料试车成功。该项目其他信息详见公司历次定期报告及 2006 年 6 月 27 日在《中国证券报》、《证券时报》和《上海证券报》上刊登的公司公告。

特此公告。

中信国安信息产业股份有限公司董事会

二??七年一月十六日

福探：对此公告有何评论。 ［此帖子已被 may 在 2007-1-16 9:23:49 编辑过］

雅歌

贵族股

［此帖子已被 雅歌 在 2007-1-11 21:58:47 编辑过］