纳指5年涨220% 龙头股易主互联网新贵崛起-218中证报

蓝色的心

上周美股纳斯达克[微博](4244.02, 3.35, 0.08%)综合指数上涨近3%，升至4244点，创14年新高。14年沧海桑田，纳斯达克市场上风光无限的龙头公司数度易主，领军板块出现结构性变化。整体来看，在经历科网泡沫破灭后，纳斯达克市值居前位的领头羊已经从思科(22.56, 0.29, 1.30%)、爱立信(12.68, 0.10, 0.79%)、戴尔[微博]等电脑或互联网硬件设备提供商，变为谷歌[微博](1202.8, 2.90, 0.24%)、脸谱、亚马逊[微博](357.35, 0.15, 0.04%)等颇具“软实力”的互联网公司，以及苹果(543.99, -0.44, -0.08%)这类“软硬通吃”的科技新贵。 　　纳斯达克龙头股易主
　　从2009年3月底开始，美股市场开启了新一轮大牛市。纳斯达克综合指数从1330点起步，在接近五年的时间里上涨了近220%。纳斯达克综指上一轮大幅上涨是在2000年科网泡沫前夕，从1998年下半年开始，该指数从1700点左右飙升，到2000年3月创下5132.52点的历史高点，不到两年内上涨了200%。
　　根据彭博统计，经调整后纳斯达克综指在2000年时的历史高点相当于现在的4572.83点，这意味着当前点位距离历史高位仅有不到8%的差距。
　　分析人士认为，推动本轮美股以及纳斯达克指数上涨的动力与此前有所不同，除了美国经济复苏和新兴科技的崛起外，美联储史无前例的量化宽松也是一大推手。
　　此外，本轮引领纳斯达克指数上涨的权重股构成也出现明显变化。以更具有代表性的纳斯达克100指数来看，截至2000年底该指数成分股中市值最高的公司是思科，市值接近2400亿美元，其次是微软[微博](37.62, 0.01, 0.03%)，第三是英特尔[微博](24.75, 0.05, 0.22%)，此外排名前十的企业还包括爱立信、甲骨文[微博](37.98, -0.44, -1.15%)、高通[微博](76.28, -0.16, -0.21%)、安进(123.84, -0.31, -0.25%)、世通公司、戴尔等。
纳斯达克100成分股前十大股票
　　过去14年中，纳斯达克100成分股市值排行榜出现“大换血”。目前苹果公司凭借4850亿美元的市值稳居首位，其次是谷歌，第三是微软。其他位居前十的企业包括脸谱、亚马逊、吉拉德科学等。
　　纳斯达克100指数成分股主要包含在纳斯达克市场挂牌交易的100家最大且交投最活跃的非金融类国内及国际公司股票。分析人士认为，这一指数成分股市值排名的变化，能够清晰地反映出美国科技行业过去二十年发生的巨大变迁。
　　老牌硬件商“雨打风吹去”
　　在2000年前的二十年中，以计算机为主的信息产业保持高速发展，成为推动美国经济增长的火车头。PC制造商戴尔以及芯片制造商英特尔、高通等成为行业翘楚。
　　自上世纪九十年代中期开始，互联网的兴起进一步加速了科技行业的前进步伐。互联网泡沫初期，包括互联网网络基建等在内的行业最为受益。由于相信未来经济将需要无处不在的宽带连接，通信供应商大量采购高速设备、建设光纤线路以优化网络，这使得生产网络设备的公司如思科等获利颇丰。
　　不过到2000年左右时，个人电脑市场增长的“黄金期”已近终结，“非理性繁荣”下的互联网泡沫终于被戳破。此后的14年中，当时市值居于前十的纳斯达克上市公司中有三家被收购，其他多数公司表现惨淡。
　　曾经的“市值王”思科股价在2000年初一度达到每股77美元，但一年后便跌至15美元，此后一直未见明显起色，目前股价22.56美元，市值1190亿美元。该公司上周发布的财报显示，受云计算兴起带来的计算机和互联网硬件设备需求下滑的影响，其上个季度净利润同比大幅下降54.2%。
　　爱立信也经历了跌落神坛的日子。在上世纪90年代全球通讯业进入高增长的数字时代时，爱立信曾一度拥有2G/GSM领域40%的市场份额和2.5G/GPRS近50%的市场份额，是无可质疑的通信业领导者。但自2000年起，全球通信业出现“急刹车”，爱立信在经历近10年的高增长后陷入亏损。此后爱立信曾与日本索尼(17.06, -0.14, -0.81%)组建合资公司索尼爱立信[微博]，合并双方的手机业务，2012年合资公司被索尼收购，成为后者旗下全资子公司。爱立信从手机终端领域正式退出。在2000年初，爱立信股价曾高达84美元，到2002年9月跌至1.8美元，目前为12.7美元。
　　此外，曾经是全球最大互联网供应商的世通公司(WCOEQ)在虚报巨额利润的丑闻曝光后，于2002年7月申请破产保护。PC和网络设备制造商戴尔去年10月以244亿美元的价格被私有化，交易完成前该公司股价为13.7美元，远低于2000年3月时的53美元。
　　新兴企业“后浪推前浪”
　　相比于老牌硬件制造商的“沦陷”，新兴科技和互联网企业在过去十余年间异军突起，苹果、谷歌、脸谱、亚马逊等纷纷跻身纳斯达克前十大市值股的榜单，其中谷歌上市至今还不到十年，脸谱创立至今才刚刚十年。
　　目前美股市值最高的苹果公司，在2000年时市值只有50亿美元。尽管早在上世纪七十年代就成立，但该公司上世纪九十年代时遭遇了PC业务衰退和人事变动等打击。直到乔布斯回归后，苹果从2000年开始频频推出具有革命性的新品，从iPod到iPhone，再到iPad，赚足市场眼球和消费者的人气。2000年时，苹果股价为33美元，目前已经达到540美元，在2012年9月还一度突破700美元。

　　另一家风头正劲的公司谷歌创立于1998年，2004年8月19日上市，上市迄今股价涨幅超过10倍。眼下谷歌已经从此前的搜索引擎巨头化身为业务覆盖诸多高科技领域的全能型“巨无霸”。特别是近期市值持续扩张，超越埃克森美孚(94.11, 2.68, 2.93%)跻身美股第二大公司。
　　行业新秀脸谱公司成立于2004年，是全球最大的社交网络，于2012年5月18日上市，迄今股价上涨75%。脸谱的出众表现，显示出新兴网络社交概念在资本市场上获得认可，美股另一家社交网络概念股LinkedIn(186.13, -5.54, -2.89%)自2011年5月上市以来股价涨幅已超过100%。
　　另外不能不提的还有亚马逊公司。亚马逊成立于1995年，1997年5月上市，是互联网上最早开始经营电子商务的公司之一，目前已成为全球最大的网上零售商之一，以及全球第二大互联网公司。在2000年时，该公司股价为80美元左右，目前为357美元。尤为震撼的是，上市以来亚马逊股价累计涨幅已经达到240倍。
　　在科网泡沫破灭以来的14年中，纳斯达克市场也不乏一些“常青树”，如微软、高通等。凭借在电脑软件领域的持续创新，微软市值稳健增长，从2000年的2300亿美元增至目前的3120亿美元，继续跻身市值最高的科技股前三位。

福尔莫斯

科技股正是这样，通过一波一波的创新、淘汰浪潮，给社会、给股东们创造着价值。虽然被更迭、替代的风险巨大，但成者定会为王，哪怕是一时的王。
虽然巴菲特、林奇都声称不喜欢科技股，但其实主要是选股难度较大，而非科技股本身没有价值。对此巴菲特早在1998年的股东信中就提过，说不是科技股不好，而是自己“不在行”。
其实，在我看来，科技股与任何有价值的股票一样，其价值创造的原理是相同的，只是认知的方式不同。不同的知识结构和对认知积累，适合不同类股票的投资。而依投资哪类股来划投资人标签是最要不得的。
如果你不擅长投资科技，也不要紧，只是不要去谴责投资科技股的人是“泡沫、投机”之类的，这对自身投资能力的提高没有丝毫的好处。

wlq359516

作为当今互联网科技行业的专家吴军博士的《浪潮之巅》深刻而形象的描述了科技行业企业发展的内在规律和商业模式，科技行业发展带来了一大批处于在5-10年处于高速发展的科技公司。其发展的速度高于传统企业5倍左右，而其本质原因归结三大定律：摩尔定律，反摩尔定律和安迪??比尔定律。
一、摩尔定律


科技行业流传着很多关于比尔?盖茨的故事，其中一个是他和通用汽车公司老板之间的对话。盖茨说，如果汽车工业能够像计算机领域一样发展，那么今天，买一辆汽车只需要25美元，一升汽油能跑400公里。通用汽车老板反击盖茨的话我们暂且不论，这个故事至少说明计算机和整个IT行业的发展比传统工业要快得多。

最早看到这个现象的是英特尔公司的创始人戈登? 摩尔（GordonMoore）博士。早在1965年，他就提出，在至多10年内，集成电路的集成度会每两年翻一番。后来，大家把这个周期缩短到18个月。现在，每18个月，计算机等IT产品的性能会翻一番；或者说相同性能的计算机等IT产品，每18个月价钱会降一半。

二、安迪??比尔定律

安迪是原英特尔公司CEO安迪?格罗夫（Andy Grove），比尔就是大家熟知的微软的创始人比尔?盖茨。即比尔要拿走安迪所给的（What Andy gives, Bill takes away）。

到2008年后，全世界手机和移动通信的格局又几乎回到了当年的WinTel格局。Google的Android渐渐起到了当年微软Windows的作用，而高通、博通和Marvell这一大两小的基于ARM的手机芯片公司起到了当年英特尔和AMD的作用。也许这个格局可以描述成AndArm。

就这样，安迪??比尔定律把原本属于耐用消费品的电脑、手机等商品变成了消耗性商品，刺激着整个IT领域的发展。


三、反摩尔定律 　　Google的前CEO埃里克?施密特(Eric Schmidt)在一次采访中指出，如果你反过来看摩尔定律，一个IT公司如果今天和18个月前卖掉同样多的、同样的产品，它的营业额就要降一半。IT界把它称为反摩尔定律。反摩尔定律对于所有的IT 公司来讲，都是非常可怕的，因为一个IT公司花了同样的劳动，却只得到以前一半的收入。

反摩尔定律使得IT行业不可能像石油工业或飞机制造业那样只追求量变，而必须不断寻找革命性的创造发明。因为任何一个技术发展赶不上摩尔定律要求的公司，用不了几年就会被淘汰。

正式由于这三大定律促使一批高价值企业的产生。可以说，投资了正确的科技企业也是投资的最高境界

zhouxt333

福尔莫斯 发表于 2014-2-18 10:02
科技股正是这样，通过一波一波的创新、淘汰浪潮，给社会、给股东们创造着价值。虽然被更迭、替代的风险巨大 ...

不能同意更多,尤其是最后一句.

蓝色的心

福尔莫斯 发表于 2014-2-18 10:02
科技股正是这样，通过一波一波的创新、淘汰浪潮，给社会、给股东们创造着价值。虽然被更迭、替代的风险巨大 ...

谢福探赐教！

xialuoke0089

科网股确实魅力无限，如果行业格局较理想，公司又拥有强劲的竞争优势（哪怕只有几年）或者高效经营，凭借其天生的经营低边际成本，经常能够超预期的爆炸式增长。比如最近时间深有体会的广联达、网宿科技等。