印度股市为什么总创新高

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目前国内投资者总愿意拿我国股市和美国股市做比较，以美国公司为榜样，用美国公司作参考的思维方式极其盛行，可是我国毕竟在人口数量、人均收入乃至思维方式和文化习俗方面与西方差距甚大，其实我们身边就有一个和我国类似的国家要比美国和我们相似的多??那就是印度，中印数据如下：人口：14亿??12亿；人均GDP（2012年）：6767美元??1592美元；GDP年均增长率：比中国略低（接近8%）；人均收入（2012）：2250人民币-6650人民币；贷款利率：和中国相当（8%左右）；企业ROE水平：没有具体数字（网上个别文章提到比较高，应该是中国的1.5?2倍（请知道的能详细说下）
另外最近有本书介绍印度的：《印度只有在晚上才能增长》

如果你想把自己弄得更加压抑，这本书绝佳。
书名有趣："印度的经济只有在晚上等官员们睡觉之后，才能增长" "India Grows At Night", by Gurcharan Das, 2014.
（1）书中讲，在2009年大选之后，542位国会议员中就有150位曾经有过犯罪记录。（第46－47页）。
A fractured Parliament cannot be depended on when 150 out of 542 seats were occupied by members with criminal records after the 2009 general election.
(2) 书中写道，在印度，由于政府腐败无能（无为），老百姓对政府开办的学校没有信心，"35％的印度小学生被迫上私立学校。在城里，这个比例高达50％。穷人的小孩也上私立小学。每个月学费100－400卢比（即10－40元人民币）"。（第27页）
（3）书中还说，印度以前的问题是，成立一家公司或者做一件事，要几百个批文。现在多了一条：检查组无穷无尽。inspector raj。（第36页）
（4）作者的朋友 Navin 拥有一家国防设备厂。他的朋友抱怨，"每周都有检查组：劳动局，税务局，海关，警察局，消防局，安全局... 官员们来检查，你不贿赂，能过得了关吗？我的生产成本中10％属于此类搞定费。每周都有"。（第118页）
（5）从孟买到新德里有6个警察的检查站。司机必须留下买路钱给警察。某日，某检查站的警官的女儿结婚，贿赂也翻番。某司机无钱可交，在路边额外等候了4个小时。几年前，这条路拓宽为4车道和六车道。本来车速提高，但是检查站的索贿花掉的时间正好抵消这个提高，打回原形。（第117页）
（6）在印度，行贿太普遍。2005年的一项调查显示，"80％的公民承认贿赂过警察。40％的公民承认贿赂过执法人员"。（第120－121页）
（7）作者是个印度长者，曾经担任过P＆G 宝洁的印度公司的CEO。他对印度的社会和民主赞不绝口，充满信心，"A weak state, a strong society". "History is no destiny"。可是读者难免唏嘘感叹。弱者可能想流泪。

如果把“印度”这两个字去掉，是不是有相似的感觉？呵呵。如果谁看到这还想投资印度的话，恐怕就是赵丹阳了，他??阳光化基金的收益率最近10年收益是20%+，无论如何这水平还是非常不错的，他又对印度说了什么呢？

赵丹阳解释称，2011年，赤子之心的亏损主要来自汇率，印度卢比去年下跌了16%。其次部分损失来自公司治理。“赤子之心投资的印度企业本身相当不错，垄断性极强，现金流非常好。但随着对印度的深入了解，我们发现投资印度，公司治理是一个较大的问题。”赵丹阳举了一个例子：有一家酒类企业，在印度高端酒市场上占有率达54%，相当于中国的“茅台 五粮液”。可是大股东的野心太大，做了太多的产业，印度的法规对投资者保护又不够，大股东可以合法挪用上市公司的现金。公司的主业很赚钱，但是其他股东无法制约大股东挪用现金的行为。“近期，我们将治理结构不好的公司逐渐卖掉。”在信中，赵丹阳总结道，好的主业加上好的治理结构，才是值得投资的公司，这是投资印度两年来最大的经验教训。

看到这，恐怕没有人愿意投资印度了，但是他们股市最近创了新高，08年最低点至今股指涨幅3.5倍（美国2.5倍），如果把时间拉长到1979年至今那么印度股指涨幅简直吓人：200倍，而美国同期涨幅才22倍！印度股指在非常高的利率条件下仍走出了长期大牛市这一点在媒体上几乎没有人注意到，在大家都把重点放在比较中美股市的同时，我们是否要好好思考一下：一个在曾经有很成功投资经验??罗杰斯??眼中认为非常不值得投资的国家，为什么该国股指却走出了世界最牛？巴菲特所说的指数基金投资对印度算了应验了！

小小生命树

不知道印度的官媒是什么样子？看看和其他某国相比怎么样。
从帖子看
印度的腐败比较公开而且历时较长，政府也好像不怎么藏着掖着：“2005年的一项调查显示，80％的公民承认贿赂过警察。40％的公民承认贿赂过执法人员”；
政府有自知和定位，在很多环节赚点小钱：“政府腐败无能（无为）”，“我的生产成本中10％属于此类搞定费。每周都有”（这么频繁才只有10%）
百姓是明白人，不大会被什么被什么：“老百姓对政府开办的学校没有信心”
总体感觉政府对市场的干涉很小，有没有？

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印度政府腐败无能似乎举世皆知，这也曾经被很多人认为不能投资印度的理由，但是我们从中印人均GDP和人均收入对比上看简直觉得不可思议，如果有人说印度这个12亿人口的国家的人均收入是中国的3倍有人信吗？印度在一定程度上给人的感觉一直比较贫穷落后，相反中国人聪明、进取、勤奋，政府效率高。。。。。但是我更愿意看股市的效率和该国投资人的状态，这可能更真实的反映一个国家的基本效率，我查了查资料，发现印度也有“巴菲特”而且要比我国的“巴菲特”做的更好，文章如下：





漓江小鱼:

印度“巴菲特”金君瓦拉投资秘籍




以合理或低估的价格买入优质企业，长期持有，在世界任何地方都没什么不同。

　　金君瓦拉被称为印度最伟大的投资者，2010年，福布斯排名他是印度的第51位和世界第1062位的最富有的拥有10亿美元财富的人。他就像沃伦巴菲特一样，喜欢购买长寿和具有成长潜力的公司。他高度重视具有"竞争能力"和"管理质量"的企业。但是，金君瓦拉的投资口头禅经常使用一些诸如"有趣的反向成长"，"持续成长的能力"等等，这些对于一个传统价值投资者来说不可思议的字眼，下面这篇文字就是多年来与他进行会谈的有关投资方面摘要。

　　集中于企业的竞争优势

　　大多数人都热衷于像战争，自然灾害，通货膨胀，货币汇率，财政赤字和政治动乱的新闻头条。然而，我们都知道，全球宏观事件是难以预测和无法控制的。"不要担心这些，因为你无法预测，也不能对此做些什么，所以这些都不重要。重要的是专注于你能够理解的商业企业，并集中精力投资于其中具有竞争优势的企业。"金君瓦拉如是说。

　　像沃伦巴菲特一样，金君瓦拉试图避免投资于具有复杂的经济问题(如多元化经营的复杂企业)和经营比较困难的企业(如高科技企业)。他喜欢投资于简单，易懂的企业。拉克什拒绝购买HimachalFuturistic,GlobalTele和Pentasoft。他选择了ShippingCorporation，TitanWatches和那些久经考验的传统企业。这顺应了著名的投资忠告：只买你能理解的东西。

　　金君瓦拉说："你了解公司的业务，便能够知道将会发生什么，从今天起10年或20年之内，我们还需要运送货物，所以货物航运将会继续兴旺。但你无法预测变化迅速的技术型的公司的未来，他们可能现在有一个热门产品，但是从今天来看，五年内它可能会过时。

　　研读企业家的视野和信念

　　在与巴菲特会谈中，可以感受到他对人赞美和信任。金君瓦拉喜欢用"企业家"这个词来形容是什么使他获得了与众不同的投资业绩。据金君瓦拉说，对企业家的视野和信仰的评估，以及发现可能不会被察觉的风险是一个投资者成功的关键因素。在研究企业家的视野同时，投资者不应忘记，研究行业的实际情况，竞争格局以及历史纪录同样重要。

　　寻找扩张性

　　金君瓦拉强调："从可扩展性的业务成长的考虑，他喜欢买小盘股，可以迅速成长为大盘股。"许多分析师和投资者辩论：是大盘股，中盘股和小盘股比较好?"忘掉这一切，并且只看价值!"他大声疾呼。"如果大盘股有价值，买它;如果有中小盘股有价值，买它;但不要沉迷在不相关的事情。"

　　如果可以选择，所有在其他条件相同的情况下，中盘股或小盘股是首选的赌注，因为较低估值的中小盘股容易被人忽略，但是他们可能有很好的成长性。从电力公司的投资回报不能超过法律规定的一定金额来看，安全与公用事业股上涨有限不适合金君瓦拉。但他的确承认，电力及公用事业公司可能是一个组合的一部分，因为它们是防御性的，在市场的下降周期，对他们的产品需求的稳定和可以预见的现金流量，可能是一种比较好的选择。

　　坚持不懈地分析和耐心地等待

　　首先，你必须永远记住，你买的是生意，而不是一个价格向上向下波动纸片。当你购买时，它必须是一个质量很好，并且是随着时间的推移不断成长的生意。你虽然做了大量辛勤工作，但你还必须等待市场认同你的工作并给予奖励。"投资只有通过时间的检验才能成熟，耐心地等待才能让世界发现你的价值。"金君瓦拉说。

　　金君瓦拉买进了一支名叫罗宾的中型制药公司开始进入仿制药的世界，他看到的是一个良好的，高效的管理，无债务负担，先进的产品线和不断增长的市场。"这样就好了，你只需要持股并等待。"他说，当市场成熟时，他已经赚进了数百万美金。

　　金君瓦拉对KarurVysya银行已投资了20年左右，在他们近期进行的亲切的会谈中说："当初微不足道的2000卢比的投资在今天价值几亿卢比的，是由于的坚定的耐心和信念。"

　　忘掉PE和净资产收益率，理解产生利润的背后的原因

　　大多数投资者盯着目前的销售收入和利润数字。他们看季度报表集中在诸如净资产收益率(ROE)之类的数字上面。"这是只见树木，不见森林"(廖：光看季报就决定买卖是愚蠢的)，金君瓦拉说："要理解产生利润的背后的原因。是什么原因导致利润在不同时期，在不同情况下产生不同的结果。我总是看这个企业在行业里的成长机会有多大。"

　　金君瓦拉给出了Infosys和Wipro的典型例子。当普通人将用他的计算机分析Infosys公司及Wipro公司的诸如PE，净资产收益率(ROE)等数字时，一个精明的投资者在90年代就已经意识到了互联网革命将会在未来几年内到来。他也认识到，外包业务即将起飞，他将买下这些股票了。

　　金君瓦拉给出了另一个例子：Praj产业，生物燃料乙醇生产经营的公司。当Praj产业开始的时候，没有人意识到这将产生巨大需求。替代燃料如乙醇在可预见未来的需求和大趋势是找到十倍股的关键。

　　研究一个季度业绩下滑的原因

　　大多数的投资者，对一个季度或更短时间的公司表现异常痴迷，从而失去对大局的整体把握。金君瓦拉强调，他不担心季度业绩波动。如果一个季度的表现不好，他会研究的结果，并寻找数字背后的原因。是公司业绩呈现出的趋势性下降，还是因为季节性原因，还是因为偶然情况的出现导致的?诀窍是区分短期趋势和长期价值。他列举了1999年的例子，比如，当投资者购买了HimachalFuturistic,GlobalTele，Pentasoft估值过高的热门股票时，他却在买轮船公司和Bharat电子，因为他看到其中的蕴含着长期的投资价值，人们仍然需要航运，电子等。孟买的神谕说:永远不要被畸变冲昏了头脑。承认并尊重他们。记住,畸变市场的纠正是需要时间的。

　　金君瓦拉建议，如果市场因非理性行为和企业碰到暂时的困难，那是全力买入的良机(廖：和巴老一样的投资方法)。他列举了Titan手表典型的例子来说明他的理论。Titan在刚进入欧洲市场时遭遇了危机，损失了很多钱。金君瓦拉并不惊慌，因为他知道，印度的繁荣和国内买家更重要。他看到了未来，知道潜意识里，印度人将要购买更多的手表，而基本业务维持稳定。"在危机时刻，你可以得到很低的估值(即很好价格)，如果你能看到该产品可能的需求和成长的潜力，你应该利用这个机会。"

　　信心百倍的果断买入

　　价值投资者所面临的最大挑战是，人们总是只看到市场底部的血腥可怕。因此，人们的手无法控制地抖动时，通常的价格就会每天都创下新低点。交易员将趁势向下做空，投资者会犹豫和拖延，往往质疑自己的判断。他们会说："嗯，我是不是犯了一个错误呢?我应该再等一会儿，也许价格会在降一点?没有信念和勇气不足是平庸的根源。几乎每一个价值投资者会说：如果我在10年以前就持有该股票，我有可能成为真正有钱人..."这是一个很大的问题，人们没有花足够的时间来集中发展的他们的信念和并采取正确的行动。坚定不移的勇气，是取得财富的无尚标志。

　　金君瓦拉谈到了信念力量："如果你看到一个好机会，那就抓住它吧!"最好的机会往往看起来是通过努力无法解决的问题。许多美妙的机会由于犹豫，拖延和"拇指吸吮，"而失去了。许多投资者最终获得的终身遗憾的是，他们看到的机会从他身边溜走了，而没有把握住。重要的是要找出机会，但是这还不够。你必须能够用清楚，简单而强大的逻辑思考独立做决定，不要像大多数人那样错过好机会。价值投资者往往会陷入一个陷阱，他们是永远寻求额外的信息来验证他们的想法，从而选择等待，等待更低的价格。在这方面，金君瓦拉引用巴菲特和约翰梅纳德凯恩斯话：如果它的便宜，就买!。千万不要因为觉得它明天会更便宜从而错过在今天便宜买进的机会。

　　不要刻意追寻成长

　　金君瓦拉第一个有关如何找寻十倍的咒语是与你的想法逆向而行，"不要寻找翻倍股票，根本不要寻找它们，让这些翻倍股到你这来。"他的意思就是投资者必须寻找那些被市场忽视的隐藏的成长潜力。许多投资界的人都说，"我只想投资具有潜力的翻倍股。"这就是人们如何对荒谬估值的热门股一哄而上。相反，金君瓦拉说，"去看看格雷厄姆，林奇和巴菲特的老式的投资方式吧，如果你的功课做对，投资于基本面健康的公司，同时其也具有好的成长前景。随着时间流逝，你的投资自己就会变成翻倍股。"

　　这句话有些古代的禅语，"欲先取之，必先与之。""要想远望，必先闭眼。"所以要寻找成长，就首先不要寻找成长。为了找到十倍股，你必有停止寻找十倍股。作一个逆向思维者。找到市场哪里出了错。拥有逆市场流行智慧进行投资的勇气。本质上，投资者应该留心的成长类型就是不要理睬成长潜力。

　　一个好的例子是96年投资于巴塔这支死气沉沉的制鞋企业，此股从那时起涨了三倍。另一个例子是BEML，几年前报价极低，因为它被公认为一个慵懒的国有企业。金君瓦拉看到了其能干的管理层，优秀的产品线和强大的现金流。结果是，一支多倍股。另外，当巴拉特电子被公认为一支无趣的公司时，金瓦拉鹰般的眼睛看到了其它人没有看到的(夕注：。这是金君瓦拉最引以为傲的战例)。

　　从另一方面看，如果投资者一心想要寻找多倍股，热门成长股，他们在2000年令人激动的日子里会买什么呢?天真的"成长"投资者会环顾四周，发现喜马偕未来风格全球望远，Pentasoft这些热门股票在交易所一飞冲天，每天都创出新高。他们会一头冲进去买那些"当年的多倍股"最后以资产在热气中蒸发而告终。

　　不要试图预测市场时机

　　有趣的是，所有的伟大投资者都在奉劝不要择时，但大多数投资者都控制不住要这么做。从内心里讲，谁不想在便宜几块钱再买?谁不想正好买在底部?谁不认为他自己很聪明能在投资游戏中获胜?市场择时这个游戏是如此性感，几乎每个人都被诱惑其中，一次又一次，等待清楚的底部信息。

　　一些投资者在向下的趋势中犹豫，一些投资者错过了向上趋势中的买入。"噢，老天，我错过了底部，我昨天应该进去。好，等回调吧"这样的回调通常不会出现。事实上，没人能够每次都买在市场的底。如果你认为按内在价值和未来的潜力，股票已经算便宜的了，那就买。

　　投资者如果忘记股票而只注重企业的经营，结果将会好得多。最好的故事来自沃伦巴菲特，他说：可口可乐(KO)的在1919年通过了首次公开募股(IPO)的发行及出售时，以40美元公开发行股票。一年后，价格下降到19美元。那些股票持有者，将在短短一年损失超过50%账面价值。虽然那些顽固的悲观者声称，他们已经看过水晶球，但他们只看到了未来的宏观经济事件。他们会看到什么?无尽的问题：糖配给供应，叛逆的农民，大萧条，第二次世界大战，核武器，事实上，在任何时候，总有坚实的理由和可口可乐说再见。但是，如果你在IPO就买了，那么一股40美元的可口可尔股票和加上股息再投资，在2000年时将达到7,000,000美元.

　　让利润奔跑

　　"不要为卖而卖，因为很难你说今天卖出的十倍股明天不会变成二十倍股。"但他很快说明这并不是说永远也不要卖出多倍股。他讲了两个卖出的条件。

　　1，当他想买一支比现在持股回报更高的股票而没现金时;

　　2，当市场变得极度不理性时。

　　金君瓦拉举了2000年的一个例子，当狂热的投资者赌Infosys公司的利润将会在未来的十年每年翻番时，他的体育到了100-150倍，当期望的利润峰和体育无法被证实(或不能成立)时，就是卖出的时候了。

　　按照金君瓦拉的说法，基于对内在价值的估测而设立的目标价是在浪费时间，它本身是不可见的移动靶。在目标价卖出通常都太早。好的卖出点应该不基于任何目标价。最好的卖出时间是当盈利预期到顶，商业模式到头，或者估值开始显得荒谬时。

　　专心，专注，并集中

　　当管理我们的组合时，我们应该分散还是集中?金君瓦拉是仓位集中理论的坚定支持者。但在实施之前，要对这个集中理论认真地理解，因为它也会导致灾难。当你过分集中时，你做对了就会大赚，但如果做错，那就惨了。金君瓦拉强调，只有当你确信你一支股票的回报将会超过所有其它的选择时，你应该冒险重仓。这要求确定性要极其强。

　　顺应和创新

　　金君瓦拉说，"价值投资与所有的事情都相关的。但思维过程和原理是动态的不是静态的。对于变化要打开心扉。"对于他自己的操作，金君瓦拉之前被报道过进行交易和利用杠杆。但他声称他只用过净资产的很小地部分做过公开杠杆交易。

　　他认为资产类别的选择也是重要的，"如果你1970年买了黄金，在1980年卖掉。然后如果你在1980年买了日经指数并在1989年卖出，然后你在1999年买入纳斯达克，你就会在这30年里年复合回报率达就会达到33%

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印度政府腐败无能似乎举世皆知，这也曾经被很多人认为不能投资印度的理由，但是我们从中印人均GDP和人均收入对比上看简直觉得不可思议，如果有人说印度这个12亿人口的国家的人均收入是中国的3倍有人信吗？印度在一定程度上给人的感觉一直比较贫穷落后，相反中国人聪明、进取、勤奋，政府效率高。。。。。但是我更愿意看股市的效率和该国投资人的状态，这可能更真实的反映一个国家的基本效率，我查了查资料，发现印度也有“巴菲特”而且要比我国的“巴菲特”做的更好，文章如下：





漓江小鱼:

印度“巴菲特”金君瓦拉投资秘籍




以合理或低估的价格买入优质企业，长期持有，在世界任何地方都没什么不同。

　　金君瓦拉被称为印度最伟大的投资者，2010年，福布斯排名他是印度的第51位和世界第1062位的最富有的拥有10亿美元财富的人。他就像沃伦巴菲特一样，喜欢购买长寿和具有成长潜力的公司。他高度重视具有"竞争能力"和"管理质量"的企业。但是，金君瓦拉的投资口头禅经常使用一些诸如"有趣的反向成长"，"持续成长的能力"等等，这些对于一个传统价值投资者来说不可思议的字眼，下面这篇文字就是多年来与他进行会谈的有关投资方面摘要。

　　集中于企业的竞争优势

　　大多数人都热衷于像战争，自然灾害，通货膨胀，货币汇率，财政赤字和政治动乱的新闻头条。然而，我们都知道，全球宏观事件是难以预测和无法控制的。"不要担心这些，因为你无法预测，也不能对此做些什么，所以这些都不重要。重要的是专注于你能够理解的商业企业，并集中精力投资于其中具有竞争优势的企业。"金君瓦拉如是说。

　　像沃伦巴菲特一样，金君瓦拉试图避免投资于具有复杂的经济问题(如多元化经营的复杂企业)和经营比较困难的企业(如高科技企业)。他喜欢投资于简单，易懂的企业。拉克什拒绝购买HimachalFuturistic,GlobalTele和Pentasoft。他选择了ShippingCorporation，TitanWatches和那些久经考验的传统企业。这顺应了著名的投资忠告：只买你能理解的东西。

　　金君瓦拉说："你了解公司的业务，便能够知道将会发生什么，从今天起10年或20年之内，我们还需要运送货物，所以货物航运将会继续兴旺。但你无法预测变化迅速的技术型的公司的未来，他们可能现在有一个热门产品，但是从今天来看，五年内它可能会过时。

　　研读企业家的视野和信念

　　在与巴菲特会谈中，可以感受到他对人赞美和信任。金君瓦拉喜欢用"企业家"这个词来形容是什么使他获得了与众不同的投资业绩。据金君瓦拉说，对企业家的视野和信仰的评估，以及发现可能不会被察觉的风险是一个投资者成功的关键因素。在研究企业家的视野同时，投资者不应忘记，研究行业的实际情况，竞争格局以及历史纪录同样重要。

　　寻找扩张性

　　金君瓦拉强调："从可扩展性的业务成长的考虑，他喜欢买小盘股，可以迅速成长为大盘股。"许多分析师和投资者辩论：是大盘股，中盘股和小盘股比较好?"忘掉这一切，并且只看价值!"他大声疾呼。"如果大盘股有价值，买它;如果有中小盘股有价值，买它;但不要沉迷在不相关的事情。"

　　如果可以选择，所有在其他条件相同的情况下，中盘股或小盘股是首选的赌注，因为较低估值的中小盘股容易被人忽略，但是他们可能有很好的成长性。从电力公司的投资回报不能超过法律规定的一定金额来看，安全与公用事业股上涨有限不适合金君瓦拉。但他的确承认，电力及公用事业公司可能是一个组合的一部分，因为它们是防御性的，在市场的下降周期，对他们的产品需求的稳定和可以预见的现金流量，可能是一种比较好的选择。

　　坚持不懈地分析和耐心地等待

　　首先，你必须永远记住，你买的是生意，而不是一个价格向上向下波动纸片。当你购买时，它必须是一个质量很好，并且是随着时间的推移不断成长的生意。你虽然做了大量辛勤工作，但你还必须等待市场认同你的工作并给予奖励。"投资只有通过时间的检验才能成熟，耐心地等待才能让世界发现你的价值。"金君瓦拉说。

　　金君瓦拉买进了一支名叫罗宾的中型制药公司开始进入仿制药的世界，他看到的是一个良好的，高效的管理，无债务负担，先进的产品线和不断增长的市场。"这样就好了，你只需要持股并等待。"他说，当市场成熟时，他已经赚进了数百万美金。

　　金君瓦拉对KarurVysya银行已投资了20年左右，在他们近期进行的亲切的会谈中说："当初微不足道的2000卢比的投资在今天价值几亿卢比的，是由于的坚定的耐心和信念。"

　　忘掉PE和净资产收益率，理解产生利润的背后的原因

　　大多数投资者盯着目前的销售收入和利润数字。他们看季度报表集中在诸如净资产收益率(ROE)之类的数字上面。"这是只见树木，不见森林"(廖：光看季报就决定买卖是愚蠢的)，金君瓦拉说："要理解产生利润的背后的原因。是什么原因导致利润在不同时期，在不同情况下产生不同的结果。我总是看这个企业在行业里的成长机会有多大。"

　　金君瓦拉给出了Infosys和Wipro的典型例子。当普通人将用他的计算机分析Infosys公司及Wipro公司的诸如PE，净资产收益率(ROE)等数字时，一个精明的投资者在90年代就已经意识到了互联网革命将会在未来几年内到来。他也认识到，外包业务即将起飞，他将买下这些股票了。

　　金君瓦拉给出了另一个例子：Praj产业，生物燃料乙醇生产经营的公司。当Praj产业开始的时候，没有人意识到这将产生巨大需求。替代燃料如乙醇在可预见未来的需求和大趋势是找到十倍股的关键。

　　研究一个季度业绩下滑的原因

　　大多数的投资者，对一个季度或更短时间的公司表现异常痴迷，从而失去对大局的整体把握。金君瓦拉强调，他不担心季度业绩波动。如果一个季度的表现不好，他会研究的结果，并寻找数字背后的原因。是公司业绩呈现出的趋势性下降，还是因为季节性原因，还是因为偶然情况的出现导致的?诀窍是区分短期趋势和长期价值。他列举了1999年的例子，比如，当投资者购买了HimachalFuturistic,GlobalTele，Pentasoft估值过高的热门股票时，他却在买轮船公司和Bharat电子，因为他看到其中的蕴含着长期的投资价值，人们仍然需要航运，电子等。孟买的神谕说:永远不要被畸变冲昏了头脑。承认并尊重他们。记住,畸变市场的纠正是需要时间的。

　　金君瓦拉建议，如果市场因非理性行为和企业碰到暂时的困难，那是全力买入的良机(廖：和巴老一样的投资方法)。他列举了Titan手表典型的例子来说明他的理论。Titan在刚进入欧洲市场时遭遇了危机，损失了很多钱。金君瓦拉并不惊慌，因为他知道，印度的繁荣和国内买家更重要。他看到了未来，知道潜意识里，印度人将要购买更多的手表，而基本业务维持稳定。"在危机时刻，你可以得到很低的估值(即很好价格)，如果你能看到该产品可能的需求和成长的潜力，你应该利用这个机会。"

　　信心百倍的果断买入

　　价值投资者所面临的最大挑战是，人们总是只看到市场底部的血腥可怕。因此，人们的手无法控制地抖动时，通常的价格就会每天都创下新低点。交易员将趁势向下做空，投资者会犹豫和拖延，往往质疑自己的判断。他们会说："嗯，我是不是犯了一个错误呢?我应该再等一会儿，也许价格会在降一点?没有信念和勇气不足是平庸的根源。几乎每一个价值投资者会说：如果我在10年以前就持有该股票，我有可能成为真正有钱人..."这是一个很大的问题，人们没有花足够的时间来集中发展的他们的信念和并采取正确的行动。坚定不移的勇气，是取得财富的无尚标志。

　　金君瓦拉谈到了信念力量："如果你看到一个好机会，那就抓住它吧!"最好的机会往往看起来是通过努力无法解决的问题。许多美妙的机会由于犹豫，拖延和"拇指吸吮，"而失去了。许多投资者最终获得的终身遗憾的是，他们看到的机会从他身边溜走了，而没有把握住。重要的是要找出机会，但是这还不够。你必须能够用清楚，简单而强大的逻辑思考独立做决定，不要像大多数人那样错过好机会。价值投资者往往会陷入一个陷阱，他们是永远寻求额外的信息来验证他们的想法，从而选择等待，等待更低的价格。在这方面，金君瓦拉引用巴菲特和约翰梅纳德凯恩斯话：如果它的便宜，就买!。千万不要因为觉得它明天会更便宜从而错过在今天便宜买进的机会。

　　不要刻意追寻成长

　　金君瓦拉第一个有关如何找寻十倍的咒语是与你的想法逆向而行，"不要寻找翻倍股票，根本不要寻找它们，让这些翻倍股到你这来。"他的意思就是投资者必须寻找那些被市场忽视的隐藏的成长潜力。许多投资界的人都说，"我只想投资具有潜力的翻倍股。"这就是人们如何对荒谬估值的热门股一哄而上。相反，金君瓦拉说，"去看看格雷厄姆，林奇和巴菲特的老式的投资方式吧，如果你的功课做对，投资于基本面健康的公司，同时其也具有好的成长前景。随着时间流逝，你的投资自己就会变成翻倍股。"

　　这句话有些古代的禅语，"欲先取之，必先与之。""要想远望，必先闭眼。"所以要寻找成长，就首先不要寻找成长。为了找到十倍股，你必有停止寻找十倍股。作一个逆向思维者。找到市场哪里出了错。拥有逆市场流行智慧进行投资的勇气。本质上，投资者应该留心的成长类型就是不要理睬成长潜力。

　　一个好的例子是96年投资于巴塔这支死气沉沉的制鞋企业，此股从那时起涨了三倍。另一个例子是BEML，几年前报价极低，因为它被公认为一个慵懒的国有企业。金君瓦拉看到了其能干的管理层，优秀的产品线和强大的现金流。结果是，一支多倍股。另外，当巴拉特电子被公认为一支无趣的公司时，金瓦拉鹰般的眼睛看到了其它人没有看到的(夕注：。这是金君瓦拉最引以为傲的战例)。

　　从另一方面看，如果投资者一心想要寻找多倍股，热门成长股，他们在2000年令人激动的日子里会买什么呢?天真的"成长"投资者会环顾四周，发现喜马偕未来风格全球望远，Pentasoft这些热门股票在交易所一飞冲天，每天都创出新高。他们会一头冲进去买那些"当年的多倍股"最后以资产在热气中蒸发而告终。

　　不要试图预测市场时机

　　有趣的是，所有的伟大投资者都在奉劝不要择时，但大多数投资者都控制不住要这么做。从内心里讲，谁不想在便宜几块钱再买?谁不想正好买在底部?谁不认为他自己很聪明能在投资游戏中获胜?市场择时这个游戏是如此性感，几乎每个人都被诱惑其中，一次又一次，等待清楚的底部信息。

　　一些投资者在向下的趋势中犹豫，一些投资者错过了向上趋势中的买入。"噢，老天，我错过了底部，我昨天应该进去。好，等回调吧"这样的回调通常不会出现。事实上，没人能够每次都买在市场的底。如果你认为按内在价值和未来的潜力，股票已经算便宜的了，那就买。

　　投资者如果忘记股票而只注重企业的经营，结果将会好得多。最好的故事来自沃伦巴菲特，他说：可口可乐(KO)的在1919年通过了首次公开募股(IPO)的发行及出售时，以40美元公开发行股票。一年后，价格下降到19美元。那些股票持有者，将在短短一年损失超过50%账面价值。虽然那些顽固的悲观者声称，他们已经看过水晶球，但他们只看到了未来的宏观经济事件。他们会看到什么?无尽的问题：糖配给供应，叛逆的农民，大萧条，第二次世界大战，核武器，事实上，在任何时候，总有坚实的理由和可口可乐说再见。但是，如果你在IPO就买了，那么一股40美元的可口可尔股票和加上股息再投资，在2000年时将达到7,000,000美元.

　　让利润奔跑

　　"不要为卖而卖，因为很难你说今天卖出的十倍股明天不会变成二十倍股。"但他很快说明这并不是说永远也不要卖出多倍股。他讲了两个卖出的条件。

　　1，当他想买一支比现在持股回报更高的股票而没现金时;

　　2，当市场变得极度不理性时。

　　金君瓦拉举了2000年的一个例子，当狂热的投资者赌Infosys公司的利润将会在未来的十年每年翻番时，他的体育到了100-150倍，当期望的利润峰和体育无法被证实(或不能成立)时，就是卖出的时候了。

　　按照金君瓦拉的说法，基于对内在价值的估测而设立的目标价是在浪费时间，它本身是不可见的移动靶。在目标价卖出通常都太早。好的卖出点应该不基于任何目标价。最好的卖出时间是当盈利预期到顶，商业模式到头，或者估值开始显得荒谬时。

　　专心，专注，并集中

　　当管理我们的组合时，我们应该分散还是集中?金君瓦拉是仓位集中理论的坚定支持者。但在实施之前，要对这个集中理论认真地理解，因为它也会导致灾难。当你过分集中时，你做对了就会大赚，但如果做错，那就惨了。金君瓦拉强调，只有当你确信你一支股票的回报将会超过所有其它的选择时，你应该冒险重仓。这要求确定性要极其强。

　　顺应和创新

　　金君瓦拉说，"价值投资与所有的事情都相关的。但思维过程和原理是动态的不是静态的。对于变化要打开心扉。"对于他自己的操作，金君瓦拉之前被报道过进行交易和利用杠杆。但他声称他只用过净资产的很小地部分做过公开杠杆交易。

　　他认为资产类别的选择也是重要的，"如果你1970年买了黄金，在1980年卖掉。然后如果你在1980年买了日经指数并在1989年卖出，然后你在1999年买入纳斯达克，你就会在这30年里年复合回报率达就会达到33%

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2013年中印GDP与股市总市值数据：
中国GDP9.4万亿美金，股市总市值4万亿美金；
印度GDP1.9万亿美金，股市总市值约1.5-1.6万亿美金；

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莫迪打造新印度 股市正面看待
2014年05月21日 09:23 文汇报
随?印度全国民主联盟于当地早前举行世界历史上规模最大的民主选举中，取得人民院过半数席位，有权组建内阁，众多分析家预料人民党党魁莫迪(Narendra Modi)将获推举成为下届总理，而当地有望出现自过往十年来最大规模的经济改革，包括对外资开放，支持税制和劳动市场改革，故印度股市于近期得到明显支持。截至5月19日，MSCI印度指数于年初至今录得18.47%升幅，明显跑赢MSCI环球指数的2.72%升幅。 ■东骥基金管理

　　即将接任为印度新总理的莫迪早前曾承诺重振印度经济，而当被问到改革计划时，他指出其路线图只是「国内生产总值增长」。不过值得读者留意的是，受基础设施建设发展放缓等因素，身为新兴市场大国之一的印度近期经济增长并不乐观，2012年经济增长下滑至4.5%，而2013年增长预期仅为4.9%。然而，随?莫迪于大选过程中公布不少改革的承诺，故预料印度未来将推出积极改革措施，而部分改革关键将围绕财政纪律的提升、工业板块的发展、营商环境的改善，以及教育和医疗水平的提升。

　　经常账赤字问题大

　　于缺乏财政纪律的环境下，印度经济过往数年已出现非常高的成本。事实上，大规模赤字为国家造成过多的需求，引发长期高水平的通胀，同时也造成巨大的经常账赤字。因此，印度的财政纪律应有优先的处理，绝不能忽略。中期而言，印度有机会进行新的预算立法，修订2003年的《财政责任法桉》，增强其约束力。

　　板块发展方面，印度服务业于过往数十年一直是当地经济增长的主要动力。相反，工业的增加值只?25%，小微型企业在?造业就业?84%(中国为25%)。对于发展阶段的印度而言，这是一个不适当的分配。于印度的政策阻碍?造业和矿业的发展，当地从农业经济转向服务带动型经济，而工业板块的增长徘徊于低水平。不过，随?中国生产成本上升，大量国际买家现时正寻找替代的生产货物渠道，而随?印度拥有巨大的劳动力，莫迪必须改善工业板块的环境，抓紧这黄金机会。

　　营商环境亟待扭转

　　此外，于世界银行公布的「营商环境指数」报告内，在189个国家中，印度的排名从2006年的116位降至2013年的134位，反映当地改革进展慢。新政府必须扭转这趋势，改善企业经营环境，如环境出现可持续的改善，相信大量国内和国际的投资者将做出积极和迅速的反应，有望带动当地股市。

　　最后，印度新政需提高教育和医疗的数量和质量。新政应该推进研究者与政策制定者之间的合作，设计和评估创新项目，以解决一些政策关键点的挑战，如改善学习的效果与提升预防性医疗。

　　改革需善用人口红利

　　虽然莫迪将面对的问题并不简单，但如当地新政能进行大刀阔斧的改革，改善当地的整体环境，善用人口红利，当地的经济及投资气氛有望出现明显的好转。再者，印度股市于过往数年落后大市不少，故对莫迪和印度新政有信心的投资者可考虑于调整时吸纳印度股票基金，作中长线部署。

　　根据理柏环球的分类，截至5月19日，坊间现时共有28?印度股票基金可供选择。从年初至今、一年与三年的数据来比较，摩根印度小型企业的表现较为不俗，但由于中小企板块较为波动，故该基金的波幅明显高出组合平均。

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北京时间5月20日凌晨消息,在2013年的大多数时间里,印度市场都被视为新兴市场混乱形势的典范。但在几个月以前,印度市场的风向由于所谓的“莫迪热”而发生了转变。

     “莫迪热”的意思是指,市场认为纳伦德拉?莫迪(Narendra Modi)上台执政将可带来一个稳定的政府,并且相信他将推进印度急需的改革措施,从而帮助恢复印度的经济增长。在这种信念的支持下,印度基准股指Sensex指数自年初以来已经大幅上涨了13.9%。

     被称为“金砖之父”的前高盛资产管理公司董事长吉姆?奥尼尔(Jim O'Neill)在接受《经济学人》采访时表示,印度股市的上涨走势远未结束,并预计今年这一市场还将再度上涨10%到15%。

     以下是访谈内容摘要:

     ??问:过去8个月时间里印度股市一直都在上涨,你觉得目前这个市场是否正处在新的牛市的边缘?

     奥尼尔:是的,我认为印度正身处新的牛市的边缘。我认为,印度市场上的风险溢价将开始下降,人们将开始把企业盈利增长的可能性考虑在内。

     ??问:在大幅上涨以后,印度市场的估值如何?

     奥尼尔:很明显,市场能上涨多少是有个限度的。我认为,如果人们对企业盈利增长预期做出修正,那么隐含市盈率将低于人们目前所认为的水平。我觉得,印度市场很有可能在今年再度上涨10%到15%。

     ??印度人民党再度执政已经令投资者看好投资相关板块。你怎么看?

     奥尼尔:我同意投资是很重要的,因为新政府将需要投资来实现结构性的增长。印度拥有实现10%增长的潜力,我认为现在是看好这种可能性的合适时机。可能得益于投资改革的板块包括银行、保险和农业等,但我会整体看好印度股市。

     奥尼尔还表示,他希望看到印度“政府较少地干涉人们的日常生活”,而是致力于降低赤字、稳定通胀以及采取措施来提升境外直接投资。(星云)

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2014年印度股市一直很好，下面一片关于印度财经界第一“名女人”、孟买交易所唯一的一位女主席蒂娜?梅塔的访谈文章与大家分享，从中可以找到中印资本市场的差别，“印度经济跌至10年最低，但印度股市却还照涨不误”这句话印证了“股市是投资未来”这句名言，中国经济经历了过去20多年的高速成长，现在增速在下滑，未来增长有限，也难怪股市好不起来。


       下面是《理财师》对孟买交易所唯一的一位女主席蒂娜?梅塔访谈：


       股市不是经济晴雨表


　　《理财师》:有种说法是“股市是经济的晴雨表”。对于中国股市而言，这似乎一直是个悖论。这句话在印度股市适用吗?不是有观点认为“印度经济跌至10年最低，但印度股市却还照涨不误”吗?


　　蒂娜?梅塔：确实存在“股市是经济晴雨表”的说法，但是这个说法如果成立，需要两个前提条件：一是股市必须代表经济，二是要看市场的参与者是谁。


　　从印度的情况来看，主要产业并不在上市公司里。比如矿山公司，只有1%?5%的企业是上市公司;再比如印度银行，60%在政府手里，是国有的，40%才是私有的;铁路、高速公路等交通企业也不在上市企业里，要知道，印度铁路行业可是个大产业。保险（放心保）行业最大的两家公司LIC和GIC公司及其旗下的公司也都不是上市公司。因为主要的行业不是上市公司，所以股市不能代表整个经济。


　　说到第二个条件，我们来看看到底股市的参与者是谁。从印度的状况看，真正的投资者不在这个市场。能在这个市场里待很长时间的投资者真是越来越少了。如果我们观察一下印度股市，就会发现，80%-90%的投资回报都是从属于金融衍生品的一种新产品里来的。它是每天交易的，每天操作的，流动性很强。这些短期套利的投机活动比真正的投资要多得多，显然人们更喜欢短期的炒作。在这样的情况下，股市实际上就变成了一架交易机器。其实道理应该是，要有长期积累，这样才能满足产业的需求，没有长期投资，就等于没有资本在帮产业的忙。人们进入股市的目的是什么?是家庭的积蓄和财富可以投资到有前景的公司里去，但目前这个目的达不到。


　　因为有这两个原因存在，股市不是经济的晴雨表。　　


　　《理财师》：尽管印度股市很古老，中国股市很年轻，但有相同的一点是，我们都被称为“新兴国家市场”。


　　蒂娜?梅塔：与我们相比，美国当然属于特别成熟的市场，上市公司数量多，质量也好。当然，他们还有成熟的投资者。印度与中国市场相同的情况是，个人交易太多。个人投资者可是很怕风吹草动的，他们在市场里待不住。股票价格一跌，市场马上就动荡、摇摆，是因为这些个人投资者马上就紧张，马上就卖出，造成市场波动很大。欧美股市里多是成熟的有经验的投资者，而中国和印度没有。


　　除了投资者的成熟度，美国股市也更有深度。他们的上市公司都比较强大。如果一个国家经济发展有250年历史的话，就会有成熟的上市企业。我们的上市公司历史都没那么长。


　　以我个人了解，在中国做投资者很难。就这一点而言，印度股市的情况肯定比中国好，成长需要过程，要走一步学一步。一般而言的状态是，走一步，膨胀，犯错误，然后收缩，再成长。本质上说，就是一个学习的过程。　　


　　《理财师》：中国最壮观的事情就是有着数量庞大的“股民”。印度和中国的人口数量差不多，“股民”的情况如何?


　　蒂娜?梅塔：印度也有这样的股民，当然与中国比起来，人真是算很少了。我们通常叫他们“职业投资者”或者“职业商人”，他们就在屏幕前坐着，就是买卖。这些人在印度是这样，他们要在中介注册，然后在中介办公地点进行交易。印度人也投资基金，估计和中国投资者一样，天天都会看基金排名。　　


　　为什么“零容忍”仍屡禁不止


　　《理财师》：上市公司的内幕交易是中国股市的顽疾。尽管证券监管层前一时期大搞“内幕交易零容忍”运动，但却不见长效。印度股市是老股市，在内幕交易治理这一点上，是如何做的?


　　蒂娜?梅塔：印度股市建立于1875年，到目前已有138年的历史。我个人认为，印度股市的制度系统比较好。特别是1991年之后，印度市场监管机构??印度证券交易委员会(SEBI)成立，一方面它出台了很多规定，另一方面也更有实权了。严格的规定加之严格的监管系统，就会很有效，要知道，人们都惧怕法律。


　　从上市公司角度来看，我们在公司治理方面也做了很多事情。我可以很自信地说，印度500强公司都很清楚什么对什么不对。我不敢说印度的公司治理是做得最好的，因为事无完美，但我们已经做得非常好。你看我们的上市指导做得就非常好，如果一家新公司要上市，信息披露就要非常完善，首先要设计好一个结实的安全阀。股票3年之内要按照事先设定涨到一个价格，如果一只股票连续三年不涨或者下跌，就必须把投资者的投资还回去。


　　第一是上市的时候我们严格审查，第二是完善公司治理，第三是让中介机构不敢做坏事。这三步给了我们充分的自信。


　　说句实话，我一时还真想不起来，眼下有什么内幕交易的典型案例可以分享。印度曾经特别成功地处理过内幕交易的例子，但年代有些久远了。其实从全世界普遍看来，内幕交易是非常难发现和非常难确定的。最著名的是美国的一个例子，2003年春天，著名的“家政女王”玛莎?斯图尔特靠内幕消息在股市上赚了23万美元，虽然这对于年收入高达300亿美元的玛莎来说根本算不了什么，但她被确认是进行了内幕交易。内幕交易的案例在印度真是很少见，至少眼下还没有被发现过。印度股市最大的问题是操纵市场和股价。


　　《理财师》：资本市场上总说“屡禁不止”，何时才能禁止?


　　蒂娜?梅塔：什么样的规定才算好?其实，说穿了，就靠严惩。要有机制或者设置能够发现有人犯了错误，之后非常迅速地进行惩罚，并且惩罚要严。这样才能杀鸡给猴看。这当然是理想的状况。


　　但是规定也好，行动也罢，必须认识到，SEBI不是唯一的力量。必须依靠法律，在任何一个社会，法律的强制力才是最强的。像印度的证券监管只是整个国家系统的一部分，而不具有单独执法权，所以也有问题。　　


　　《理财师》：去年印度启用专业团队对资本市场进行监督管理，有效吗?


　　蒂娜?梅塔：当然。其实我们一直有各种各样这样的团队，也有委员会，他们研究市场的各个方面情况。现在已经有6个以上这样的专业机构。明天我就要和一个团体谈话，他们是专门研究印度的资金托管系统，已经开始了近20年，眼下他们要总结评估一下自己这么多年来真正做得怎么样。　


　　让印度人爱上股市?唯有降息


　　《理财师》：印度人最爱黄金。黄金现实，股市虚拟，哪个才好?


　　蒂娜?梅塔：印度证券市场的本地参与者太少，这的确是个问题。印度人就喜欢买黄金和房地产，人们似乎更喜欢实物投资，喜欢实物资产，这是一个现实。


　　另一方面，我们银行的利息太高，一般的年息能达到9?10%，所以在这种情况下，储蓄也就成了投资，人们通常是为了挣钱把钱存在银行里。结果自然是，人们购买金融资产，做投资就少了。


　　所以说本地的参与者太少，这很不好，很多印度人甚至连基金也不买。相反，大部分境外投资者，对这个市场却很有信心，这就是价值的吸引。在我看来，以目前的价格进入，吃不了大亏。　　


　　《理财师》：印度人不爱股市的情况要怎样才会有所好转呢?


　　蒂娜?梅塔：印度银行的利息应该降，从RBI(印度国家银行)开始。印度的通货膨胀率目前是7%?8%，以前还达到过11%?12%。如果通胀率能降到3%?4%，那RBI自然就会考虑降息，银行利息就有可能降到5%?6%。如果能降到5%?6%，就会有人投资股票。


　　我预计一年半到两年内，银行利息降到5%?6%的情况就会出现，银行存款就会往股市大搬家。要知道，通胀是轮子，只要没有它大力推动，银行利息也会往下走。　　


　　希望外来投资，但也害怕热钱


　　《理财师》：外资在印度股市中是不容忽视的力量，但也令人爱恨交加，他们甚至某些时候左右了印度股市的潮起潮落。如何让外资成为印度股市中的稳定因素?


　　蒂娜?梅塔：印度股市和中国股市不一样，中国分AB股市场，外国人被划定范围，只能投资B股，但印度股市不一样，外国人可以随便买。在我们的市场里，外国投资者很多。但好在我们有完善的金融机构指引( FI GUIDE LINE )，现在又有了新的QFII指引。印度的很多政策，比如税收政策和规定、相关法律也修改了很多，这样就可以保证很多外国投资者安全地在印度投资。


　　当然这同时也带来了风险。当外国投资者突然撤离，市场就不稳定了。要知道，外国投资者的影响可是很大，他们手里一般都持有流动性很强的股票。我们希望外来投资，但的确也害怕热钱，他们想来就来，想走就走，很难控制，这会直接影响市场，对经济没有好处。　　


　　《理财师》：那就没有办法控制了吗?大撒把?


　　蒂娜?梅塔：办法是有，比如规定谁能投资，谁不能投资，还有一个26%的资金留存死线，但是大部分外国投资者还是热衷于有投机机会的交易，这显然对经济发展不利。现在各种股票交易软件先进得很，你不一定人在印度，只要有台电脑，在世界任何一个地方都可以操作。


　　印度股市1990年开始放松管制，1998年允许外来投资。外来投资大发展始于2003年，之前的2001年有所下降。2003?2008年发展状态一直很好。2008年经济危机，大量资金外撤，2012年又恢复良好状态。


　　去年印度股市外来投资有220?230亿美元，如果按照这个速度，今年应该有300亿美元了。今年1?2月份就已经有80亿美元。去年印度股市上涨了26%，我预计今年会更多。　　


　　《理财师》：对于境外投资者而言，您认为印度股市最大的吸引力在哪里?


　　蒂娜?梅塔：首当其冲，是投资价值;另外一点，是制度保证。


　　KYC，这是一种模式。你在投资之前要依照规定和程序进行注册。对于个人投资者而言，这的确有点让人头疼。如果你是境外投资者，你必须在本国找一个担保人，开立个账户，设立一个PAINNUMBER。要知道，如果一个印度人没有这个号码，就什么都办不了，你买股票的时候必须持有印度的PAIN NUMBER。除此之外，我们的系统完全顺畅，服务很好，印度担保人和境外担保人服务也很好，对于境外投资者来说风险只有一个：股票是上行还是下行。产生亏损的原因绝对不会来自系统，而是来自市场。


　　《理财师》：投资印度股市的主要是哪些国家的投资者?


　　蒂娜?梅塔：日本、美国、新加坡、澳大利亚、新西兰、中东国家，全世界都有，登记注册的有来自不同国家和地区的800多个机构投资者。就是还没有中国投资者。我很理解中国的情况，这是因为中国的政策不允许。　　


　　《理财师》：那么如何避免境外投资者炒作呢?


　　蒂娜?梅塔：印度不允许这样的炒作，投资的时候要付全部的现钱。有多少投资就要交多少钱，当天的交易不能做，也不能投在金融衍生品里面。要知道，我们的制度既不是T+0，也不是T+1，而是T+2。　　


　　《理财师》：但对于境外投资者而言，不跟风炒作，而是认认真真做每一家公司的研究，其实也是很难的事情。


　　蒂娜?梅塔：作为境外投资者，一需要法律信息，二需要市场信息。印度有这样的网站，你可以从上面查到各家上市公司的情况。但怎么看这么庞杂的资料?哪有时间精力?一般投资者的问题就是这样，不想研究，只想投资，指望赚快钱，赚多钱。谁不想呢?但是事实是No pain no gain，必须要learn to earn。投资者必须学习研究。　　


　　《理财师》：中国人有着足够的投资热情，障碍只是投资渠道和政策限制。假设有一天中国投资者能够有机会进入印度股市，那么你建议他们需要注意什么?应该选择什么行业?


　　蒂娜?梅塔：印度股市的脉络非常清晰，一个是Sensex指数，一个是index指数。Sensex市场里的公司质量非常好，流动性也很好，一般而言上市公司所占市场份额也比较大。Sensex指数包含30家公司，下面是NIFTY100和BSE100、BSE500。我们交易跟交易的分层也很清晰，即使你是不太成熟的一般投资者也能搞得清楚。


　　之前也了解到在中国股票市场有名不副实问题，比如有的公司叫科技公司，但却无科技之实，科技只是圈钱借口。印度股市就不会这样，假设你是一家公司，名字本来叫ABC公司，你把他改为ABC科技公司，你就要连续3年必须给投资者提供资料，证明你60%的收入来自科技，否则就不能叫科技公司。所以在印度股市，公司叫什么名字可不是闹着玩的。　　


　　我要是有问题，早就被踢出局了


　　《理财师》：您是印度投资圈的第一“名女人”，也是孟买交易所迄今为止唯一一位女性主席。实至名归吗?


　　蒂娜?梅塔：首先，我是作为第一位女士进入到这个圈的，也就是股票交易行业，要知道以前可都是男士干这个行当。其次，我是孟买交易所的第一位董事会成员，后来成为主席。说实话，我走了比较长的路。我1984年开始入行，2001年才当了主席，这不算一条长征路吗?我也是进入这个市场时受过专业教育的人士之一。我是CA(会计师文凭)，我是企业管理和金融MBA，我还学过法律，还拿过董事会秘书的专业资格。


　　我在出任孟买交易所主席的时候，主持过很多变革。比如我在任时期，孟买交易所开始了网上交易。从1988年开始，我就开始参与各种各样的委员会，与SEBI关系亲密。我有经历，我也有经验，所以当主席对我来说是水到渠成的事情，不是什么挑战。我不是突然上位，在此之前我已经摸爬滚打了16年。　　


　　《理财师》：印度资本市场上的位高权重者有机会以权谋私吗?比如利用信息不对称给亲属提供方便?


　　蒂娜?梅塔：我不是正安然坐在你面前吗?要是我有问题，早就被踢出局了。我的信誉可是很高的。


　　我丈夫1986年就是股票市场委员会的成员，我做过他的助理，我在1992年也成为成员之一。之前我和其他的机构一起工作过，一直管理股票市场。而我丈夫管投资，是投资银行和货币银行。


　　在孟买证券交易所期间，我只负责股市发展工作，监察部门是在另一个系统，我完全不知道他们的工作内容，甚至我都没有机会接触到他们的工作。虽然交易所也向SEBI汇报，但我负责的是日常工作。监察部门才知道所有机构的信息，我无从获得。所以我和其他的普通投资者一样。　　


　　《理财师》：您目前也在利用你所具有的专业知识和经验在做一些公益工作?


　　蒂娜?梅塔：眼下我在投资公司的工作已经够忙，我们正在开展二三线城市的业务。印度有28个邦，我们在24个邦都设有办公室，分支机构已经有600家。除此之外，我还担任其他公司的董事会成员或者领导者，比如印度商业联合会资本市场委员会的主席。


　　简单说来，我正在从事的公益工作是帮助女性，告诉她们如何通过理财获得幸福生活，教她们如何投资。这样，也可以为理财方面的改革和进步做一些贡献。印度一共有550个城市，为了做好工作，我已经访问了400多个城市。到现在，我已经举办过1000多场关于投资的讲座，我也在印度最著名的企业管理学校教书。我自知经验丰富，因此可不会把它们白白浪费掉。


　　《理财师》：评价一下现在印度股市的投资时机?


　　蒂娜?梅塔：我认为，眼下是投资的好时机。当然，也有一点不稳定因素，就是2014年印度大选。如果你是长期投资者，比如3?4年会比较好，眼下可是最好的买入时机，因为大选之后必有好的气象要释放出来，因为印度政府一直在倡导改革。


　　从投资价值来讲，应该说，对投资者而言还是很有吸引力的，因为目前市场稳定，也在价值区域。


　　从大的环境来说，印度股市目前运营良好。我们经历过危机，经历过大风大浪，比如2004年和2008年的危险时刻。通过现实检验说明，我们的系统非常好，支付系统也很强大。历史可以告诉未来。  

小小生命树

好奇怪，印度的矿山银行交通保险很多不在股市？不知道怎么活下去的。股票3年之内要按照事先设定涨到一个价格，这个价格比发行价高多少？

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印度交通设施及其落后，钢产量不及我国10%，因此交通、矿产没有上市大发展是可以理解的。“股票3年之内要按照事先设定涨到一个价格”这一点太奇怪了，130多年历史的股市怎么还能存在这么个条款不理解