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提问 ： 您不看好美元，也不看好美国的股票，您对中国的股票现在比较感兴趣。我想问中国的企业现在到美国去上市，是好事还是坏事？
吉姆?罗杰斯 ： 中国股票也许现在不应该去美国上市，因为在过去的一两年期间，美国通过了一些非常疯狂的法律，非常具有限制性，让国外的公司很难在美国上市，它伤害了美国的经济，而且对承销商来讲也不好。在过去的一年中，只有世界上两笔大的IPO是在美国的，但是在此之前，差不多所有IPO首次公开招募都是在美国的。这种新的法律导致大多数的公司都不愿意现在去美国上市，包括中国公司，很多主要的公司希望能够在美国股市上撤市，因为现在美国有这么奇怪的法律来限制公共公司。所以，我认为不会有很多的中国公司或者国外的公司现在去美国上市，他们会在香港、伦敦、东京或者其它地方上市，就是因为美国通过的这些不好的法律。
长城伟业期货 ： 其实我们大家都知道罗杰斯先生是一个成功的金融投资家，都想问罗杰斯先生两个问题：罗杰斯先生认为一个成功的投资者需要具备哪些基本的素质。第二，罗杰斯先生这一生虽然是一个成功的投资家，在这一生之中曾经遭遇过几次重大的挫折？又是怎么度过这些挫折的？
吉姆?罗杰斯 ： 这个问题确实问得非常好。首先投资从来都是不容易的，对我来讲一直是这样，我经常在电视上看到有人讲投资多容易，他们赚了多少钱等等，实际上从来都不是这样的，投资赚钱是不容易的，所以大家不要相信电视上或者报纸上说的话，惟一的方法就是要做非常好的研究。我是一个非常不好的短期交易者，而且我的市场时机掌握得也不好，这方面可能我是最糟的。我投资的方法就是找到一些非常便宜的东西，但是正在经历根本性的变化，然后我再进行投资，多年持有。我跟大家也说了，我从来都没有卖过中国的股票，我预计着这种情况也会持续很多年，也就是我会持有很多年，我会做很多研究，我总是要不断地判断，我的投资是否是正确的。
我也肯定犯过很多错误，最后的方法是你知道怎么样来赔钱，因为你一旦赔钱之后就知道出了什么问题。过去每当我赔钱的时候就能学到很多东西，差不多每次我赔钱、做错的时候，都是因为我没有做足功课。我本来想怪股票经纪人或者是别的人，但是每一次我赔钱都是因为我自己没有做足功课，我变懒了，或者是注意力不够集中，有些东西没查等等。每一次出问题，肯定都会让我觉得很伤心，会让我下一次做更多的功课。但是我要跟大家说，我过去也赔过钱，如果你赔钱了，肯定能告诉很多我自己关于投资的事情。当我刚刚入这一行的时候，头两年我非常非常成功，别人赔钱的时候，我当时非常成功，所以我变得很骄傲、自大，我觉得投资起来很容易。5个月期间，我所有的东西都赔掉了全都把赚的钱赔掉了，这个经历告诉我很多的东西，告诉很多我之前没有考虑到的东西，而且告诉我，很多市场知道的比我更多，而且市场告诉我应该做更多的功课，告诉我应该保有更多的资源来应对出现问题的时候。最终尽管我赔了很多钱，也没有关系，因为我所有的都赔掉了，我也没有办法能够一直坚持到最后，因为我已经一文不名了。当我成功的时候，我觉得非常骄傲。所以，大家一定要非常慎重，不要骄傲自大。即使你做的是正确的，包括火了，你也会一无所有，就像我的经历所告诉大家的一样。我也总是这么说，年轻的时候你钱不多，所以这个时候赔比老的时候赔好得多，所以大家如果要赔钱的时候，一定要在你年轻的时候赔。
提问 ： 当您在这演讲时，可能已经形成一个非常强烈的固定思维，这可能就是我们犯错误的开始。比如刚才您演示的罗杰斯指数图形，CRD指数1980年一直不停地上涨，18年的涨势。但是后来有一个非常大的调整，由3000美元变成1000美元，指数在涨的时候，由于各种关系已经在发生变化，这时您作为长期趋势的一种战略投资者对调整做好准备了吗？
吉姆?罗杰斯 ： 确实我们知道商品是变得比较受欢迎，而且在过去我们看到有的甚至涨了三倍。但是实际上很多人都不太了解商品交易，我相信在座的各位可能有的人甚至都没有买过商品，有一些美国人也不太了解商品交易的一些规则，同时我觉得有一个很重要的问题，在最近对于德国人和西班牙人最近才通过法律，允许他们买商品期货。期货不像股票那么受欢迎，也不像股票那么被人所知。现在说实在话，像股票牛市一样，如果商品的牛市持续上涨，有的时候甚至上涨三倍。看一下股票，1987年到1989年股票上涨了3倍，你可能会说如果股票已经上涨了三倍就不买了，已经涨了这么多。实际上这是错误的，因为当时你没看到当时大的牛市情况。所以，我并不建议你要买哪个商品，你并不局限于要买哪一支商品的期货，而是应该看看整个商品市场整体变化情况，把整体的情况把握住了之后就能够知道该怎么进行投资了。
80年代、90年代商品都是在上涨的，有的时候是在2000年、2002年很多商品达到了历史的新高。作为股票，大概60年代、70年代、80年代，回顾一下商品市场，确实也有比较好的牛市。比方说蔗糖是1974年达到最顶峰，金是在80年代，我们只要先把大的趋势把握住，对于其中的某一项商品可能在某一个时候达到它的顶峰。从那个时候来看，股市表现比较糟糕。
提问 ： 刚才您也提到糖，我记得历史上糖的最高价是60多美分，这次牛市能达到这个历史高位吗？您也说过“成也巴西，败也巴西”，巴西能做什么事情能够使糖突破60美分？
吉姆?罗杰斯 ： 糖在1994年的时候是66美分。我们都知道当牛市来临的时候，价格可能会涨到一个疯狂的水平。在1966年只有1.5美分，后来涨到了66美分，那一年涨了47倍，糖由于大的牛市的到来，价格上涨了47倍，所以牛市到来的时候会有一些疯狂的事情发生，就像熊市来临时也会有一些疯狂的事情发生一样。
在我目前看来，糖肯定会是一个牛市。糖是不是会有历史新高，中国几年前在出口糖，现在在进口糖，原来是糖的出口国，现在变成糖的进口国，所以糖在亚洲的需求也是越来越大。糖也可以作为汽车的一种燃料之一，比方说糖可以转化成能源。我们还有各种各样的天灾人祸，包括飓风，也需要糖作为原料。所以，我们知道未来几年当中，糖的供求关系仍然会非常紧张。所以，全世界都会有很多糖的需求。我觉得糖的价格会长期走高。
提问：人民币跟美元相比，人民币汇率是不是比较低？中国政府不让人民币升值，压制人民币升值是一件正确的决定吗？是不是为了抑制经济过热呢？
吉姆?罗杰斯：说到人民币跟美元的汇率，当然中国是想要平衡贸易顺差。美国有大量的贸易顺差赤字，对于中国来说，美国已经变成一个最大的债务国的，从个角度来看，美元对人民币的汇率会有一些变化，人民币肯定会升值，这是一个主要的原因，也是一个最基本的升值的原因，也是人民币会走高的原因。
说到中国政府是不是做出正确决策？我觉得是的，中国应该让人民币变成一个浮动汇率，我们知道现在在中国有很多投机的资本，这些投机资本就导致中国的经济发生了一部分的扭曲，很多人在中国进行投资，他们都认为人民币会走高。中国人手中又会持有人民币，也会观望看人民币走高，这会让中国有大量的富余资金，也会有很多投机资金进入中国。所以，我觉得中国让人民币汇率自由化浮动是一件正确的事情，中国政府这个决定是好的。
说到中国经济，人民币的升值将会对中国经济有好处。中国政府整体的决策是正确的，中国政府从中国的角度出发做的是正确的决策。出于中国自身的目的，应该这么做的。好的。
提问：罗杰斯先生，现在看到标价8500的房价，现在有4000块钱就卖的。现在中国A股市场的钢铁到了这个时间了吗？未来什么时间会实现？
吉姆?罗杰斯：首先说到房地产后来又转向钢，我也觉得房地产的价格也是下降了，如果你要问我钢材的情况，钢铁企业的一些股票价格还是比较便宜的，我没有买过A股市场上钢铁的股票，但是当很多人都在建钢厂的时候可能会有产能过剩的问题，所以就没有买钢的股票。如果你认为钢的股票比较便宜你可以买，但是如果各地都在建钢铁厂，你就要小心一点，可能产能过剩。
提问：您刚才说未来几年商品价格会一直走高，但是对于某些商品，比如铜的价格，已经是列入比较高了，我们会有很大的风险，什么时候应该退出呢？
吉姆?罗杰斯：镍、锌、铜现在已经都涨了很多了，在过去的2到4年间都涨了不少。我可能今天不会买铜，因为价位太高。但是其它的这些金属，包括其它的一些商品，比如说糖还是很便宜的，变化很便宜，比历史的高度要低60%几。咖啡跟它的历史最高价相比，低于70%多以下。所以，我们知道有一些其它的商品价格是目前处在一个比较低的价位，在这种情况下我会考虑买进那些比较便宜的，不要买在过去几年已经涨的很高的商品。比如说银，银也比它的历史最高价要低很多很多，所以我也会买像银这一类的还有很多上涨空间的上片。镍、锌可能我不会买了。
提问：我来自地方投资公司，我想问您两个问题，一个是外国人进入中国股市渠道是什么？您看好中国股市最根本的一些依据是什么？
吉姆?罗杰斯：中国的股市过去两到四年一直都很糟糕，中国原来有一些经济泡沫，尤其是在90年代末，有很多经济泡沫已经破灭了。比方很多人说日本人还有美国人的一些经验我们都应该借鉴，所以我们可以知道中国的股市原来已经经过熊市，尤其是在90年代末，经过了一轮整合，这些泡沫破灭了，破灭了之后中国的股市已经是沉下去4、5年了，中国政府也已经是做出了一些努力来改善中国的股市，中国的经济在不断地上涨，所有的这些因素把它放在一起，我们看到股市的泡沫已经破灭，而且政府也已经是在整顿中国股市的投资行为。所以，我认为中国的股市在未来的几年里应该会走得比较好。这就是我为什么在说到中国股市的我认为比较看好的原因。我现在已经买了一些中国股票，不打算抛掉。
提问：罗杰斯先生，我想问一个特别有趣的问题，现在我们从西非等等一些国家买棉花，一些美国欧洲公司从日本公司买一些东西，你去过非洲，非洲好像挺不安全的，如果跟非洲人直接做生意，有哪些要建议的？
吉姆?罗杰斯：你想直接跟非洲人做生意吗？
提问：对，我原来是通过美国人、日本人跟非洲人做生意，现在我想直接跟非洲人做生意，有什么建议吗？你刚才说你环游世界时去过非洲，您介绍一下非洲的情况好吗？
吉姆?罗杰斯：说到非洲有两件事情。首先，我对非洲是比较乐观的，我参观的非洲好几个地方，我也看过非洲的股市。我原来买过非洲的股票，后来又卖掉了。对于非洲来说，如果要看到非洲的价格，我们看到非洲有很多很多的原材料，非洲尤其是在商品方面我认为会有一个非常大的牛市到来。非洲自己产不出电视、冰箱，但是能产出大量的原材料，所以中国应该多跟非洲做生意，因为这正是中国所缺的。
在未来几年要了解非洲的股市，起码有十五到二十个股市，如果你想在非洲投资，先了解一下非洲的股市，可以买一些非洲的股票，你也要多做一些家庭作业。有些非洲国家是一场灾难，比如津巴布韦，津巴布韦简直就是一场灾难，特别特别糟糕。津巴布韦的领导人去世了以后，有人甚至说要买下整个津巴布韦，津巴布韦已经变得一团糟。但是有些国家是挺不错的。在商品方面，如果直接跟非洲做生意，肯定是会大有钱赚，而且我也会关注非洲的。现在不会，但是几年以后我肯定会把非洲的一些股票买回来。
提问：商品的牛市价格是由很多因素所驱动，您认为这些基金是如何推动这些基金的价格走势的？
吉姆?罗杰斯：现在最主要的赚钱手段是你首先要做足家庭作业，要了解这个市场，你可以买基金，但是要了解到基本的原理，你要知道这个基金现在做得怎么样。尤其是一个好的基金经理，就算是熊市也会为你赚钱的。如果是一个差的基金经理，就算是牛市也会亏钱。所以，基金的表现也要取决于基金经理的表现如何，有的基金经理就是很糟糕的，我们看到研究报告也表明，大概80%左右的基金经理表现都不如人意。如果你能够找到一名好的基金经理就是好事，假如你找不到一个好的基金经理最好自己做好功课去购买一些指数，这一点比较保险，一定要找一个好的基金经理，而且可能关于商品、期货、债券都要了解。
《第一财经报》记者：您对金融衍生品市场未来的发展有什么见解？
吉姆?罗杰斯：确实金融衍生品市场现在正在起步发展，中国金融衍生品市场跟西方国家相比还不像西方国家那么成熟，西方已经15、20年前开始这样的市场了。在中国将会有很大的一个金融衍生品市场。如果你想要在职业生涯中夺得辉煌，我建议你们投身于金融衍生品市场，因为中国将来在15到30年之内将会有一个巨大的金融衍生品市场。大家如果要进入金融衍生品市场也要小心，因为这个市场很可能会让你亏很多钱，而且亏钱的速度极其快。如果大家想要赚快钱，或者说你想要赚很多钱，可以去投入金融衍生品市场。但是我有两到三个建议：首先，你要深入地了解什么是金融衍生品，了解这个市场。第二，中国在未来20年内将会有一个很大的金融衍生品市场。
提问：您刚才提到商品大牛市，是由供求关系决定的。是不是还有这么一层原因？对整体的货币不信任？您是不是认为整体的货币都有泡沫？我们经常谈到商品泡沫、股市泡沫，货币有没有泡沫？
吉姆?罗杰斯：有商品泡沫，说实在话我没见过什么商品泡沫，商品还没有达到它最高的历史价格，包括咖啡、糖，包括玉米等等，它都没有达到历史最高度。所以，从商品的角度而言，它们还没有产生过什么泡沫。我不同意您刚才所说的有什么商品泡沫，因为既然它的价格还没有达到历史最高水平，还差60%、70%的水平，肯定不会发生泡沫。当然我们只有4到5种商品，目前的价格已经超过了原来最高的价格。但是从综合情况来看，商品的泡沫还远远没有形成。我们知道在2000年以后，很多的国家可能会有这样一些泡沫。
说到货币泡沫，在全世界范围内我也没见过。我只见过西方有泡沫，但是我不觉得有货币泡沫，尤其也不会有商品的泡沫，比方说金属品，金属品就像刚才我所说的，跟历史最高价比起来还低60%、70%，所以不会有泡沫，都不是泡沫。如果有泡沫，我们可以再回顾一下什么是泡沫，泡沫是如何产生的。如何东西如果说大大地超过它正常的价格，每个人都在很疯狂地谈论这个东西时，比如股市或者是一些特殊的情况，很可能就会有泡沫。但是现在我在全球范围内还没有看到什么泡沫，尤其是在西方，中国还没有产生泡沫。
提问：刚才说您已经买入了中国股票，请问你买的是什么股票？
吉姆?罗杰斯：我已经跟你解释过了，不应该听别人的话来决定你买什么东西。我不能告诉你我买了什么中国的股票，我做的很多功课，你不应该因为我买了你也买，你买东西之前应该做足够的功课，最重要的一点是确定你对什么是真正了解的。我们在座的每一个人对每件事情都比较了解，不管是汽车、时尚还是别的什么东西，总有一门你比较了解，这是你应该起步的一个领域，你应该从你已经了解的做了很多功课的领域起步，如果你找到机遇，你会赚很多钱。你听我的，听别的，不能让你成为富裕的人。我在旅游业方面，对于中国的国内旅游和国际旅游看好，我觉得中国将会出现旅游业的蓬勃发展，未来的20年里中国的农业将繁荣发展，能源行业资源的发展也是赚钱一个很好的领域。中国有很多机会，这是我看到的。
总结来讲，中国有大量的机会，中国确实有巨大的机遇，能让大家赚钱。但是我要再次强调，不要听我的，不要听别人的，找到自己的机会，这样才能发家致富，不是听别人的。
提问：在中国发展的过程中，近几年日本将扮演什么样的角色？其它的东南亚的国家将扮演什么样的角色？中国应该怎么处理这样的关系？木材期货怎么样？
吉姆?罗杰斯：日本和中国有世界上最大的外汇储备，日本也是亚洲的经济强国，所以日本在中国发展的过程中，肯定会发挥积极的作用，它们是中国很重要的“顾客”。大家可能也知道，我们跟日本的贸易很多，他们和我们的贸易也很多，而且向中国投入了大量的资金。
就像日本在亚洲其它地区扮演了重要的角色一样，在中国也是如此，中国的增长会让我们所有的邻国，如越南、韩国、朝鲜都会从中受益，将会有大量的贸易。加拿大会变得很富，是因为美国是一个富裕的国家。亚洲也会出现这种情况，中国变富了，邻居也会变富，因为彼此之间会有贸易。你从他们那儿买，他们从你这儿买等等，所以不光是中国的成功，也是亚洲很多国家的成功。印度在未来几年也会有长足的进步。大家记住的是，印度有10亿人口，在亚洲就有30亿人口，全世界才有60亿人口，二分之一的世界人口就住在亚洲，所以我们一定要到亚洲来。绝大多数的西方经济体都已经达到了自己的峰值，美国、德国将来都不可能成为伟大的经济火车头，接下来的一个世纪将会是亚洲的世纪，所有的亚洲国家将会一起增长。
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［此帖子已被 may 在 2006-6-28 17:02:17 编辑过］ | 
发表于 2006-6-28 16:48:00
发表于 2006-6-28 20:46:00
楼主
发表于 2006-6-30 19:44:00
不用谢,能找到一些好的资料也是我特别高兴的事,很乐意和大家一起分享!