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整理编辑：snow 第五章：什么时候买
如果买入了正确的股票，并且长时间地持有，那么通常会产生一定的利润，通常它们将产生很可观的利润。然而，为了尽可能产生最大的利润，必须考虑一下对时间的选择。在选择买入股票的时间上有一种习惯的做法，表面上似乎很合理，但是我认为十分愚蠢。这种方法是整理浩如烟海的经济数据，从这些数据，可以得到关于总体商业的短期和中期方向的结论。和商业活动一样，更老练的投资者一般也会形成关于资金比率的未来方向的观点。然后，如果他们对这些问题的预测表明，背景条件没有较大的恶化，会得出或许可以买入想要的股票的结论。有时从一开始就乌云密布，那么使用这一普遍方法的人将推迟或者取消原本购买的计划。
我反对这种做法，不是因为它在理论上不合理，而是由于人类在经济方面的知识可以解决预测商业趋势的问题，在当前这种形势下，这种方法不可能行得通。它正确的可能性并不足够高，不能保证用于存款风险投资的基础，但是不会一直出现这样的情况。从现在开始，它或许在5年或者10年内不会出现。目前有能力的人正试图利用电子计算机来建立十分错综复杂的投入产出分析，或许在未来的某个时间，人们可能会以相当精确的程度掌握即将到来的商业趋势是怎样的。
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投资者应该购买的公司是那些在有能力的管理层的领导下做事的公司。他们做的事情有些一定会失败，有时在成功之前会碰上预料之外的麻烦，投资者应该完全确信这些麻烦是暂时的，而不是永久的。如果这些麻烦导致股票价格大幅度下跌，但是有望在几个月，而不是几年内得以解决，那么在考虑买入该股票时这个时间可能是相当安全的。
不是所有的买点都出现在公司陷入麻烦的时候，例如化学产品行业，大量的资本才能产生一美元的销售额，有时会出现另一种机会，比如说建立新的工厂......总资本投资增加15%，产量可以提高40%。显然新工厂一旦开始获利，那么40%的产量增加将使利润率变得相当高，如果工程大到足以影响公司的整体收益，恰好在获利能力改善反映到股票的市场价格之前购买，也同时是在正确的时间选择了正确的公司。
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所有类型的普通股投资者大概都在心中保持着一个基本的想法，除此以外金融界总是在担心和关注着商业周期衰退的危险，那会使很多有价值的投资活动陷入瘫痪。在20世纪中叶，当前阶段的商业周期仅是五种重要力量之一，所有这些力量通过民众心理或者直接的经济运行的作用，可以对股票价格产生极其巨大的影响。
另外四种力量是利率的趋势、政府对投资和私人企业的整体态度、通货膨胀的长期趋势，以及或者力量最大的--新的发明和技术对旧行业的影响。这些力量很少将股票价格在同一时间向同一方向拉动，而且没有一股力量的重要性必然在很长一段时间大于其它力量。这些影响力是非常复杂和多样化的，似乎最危险的做法就是最安全的做法。当你认为一家公司值得投资时就放手去做，不要因为猜测带来的恐惧或者希望，或者由于猜测的结论而止步不前。
小编的话：仅管这是一本写于60多年前的书，但是他的投资法则却在今天仍然堪称经典，小编总结下来有以下重要的点：
1 优秀的公司，优秀的管理层；......
2 合适的时候 （1）好公司遇到坏消息（2）不同行业区别对待，工业类公司关注产能和技改带来的边际成本递减。（3）......
3 保留适当的现金（超纲了，但书中有提到） 总之就是对的时间遇到对的股，但也得留点"心眼"的意思。
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发表于 2016-8-2 11:06:42
